Les Carrés Rouge - L'essentiel des produits financiers dérivés - 1re - 30

L'ESSENTIEL

DES PRODUITS FINANCIERS DÉRIVÉS

Selon que l'indice est composé d'une ou plusieurs actions qui ont pour pondération leur cours ou
leur capitalisation boursière, l'indice ne réagit pas identiquement selon la variation.
C'est ainsi que naît le principe de couverture qui consiste à pouvoir anticiper le comportement
d'un indice selon le comportement des éléments le composant et donc couvrir par atténuation
ou augmentation l'évolution d'une ou plusieurs cotations.

c) Les futures sur commodités
Les futures sur commodités se sont développés en premier pour répondre aux besoins de diversification des portefeuilles. En effet, les théories développées dans les modèles CAPM (Capital Pricing
Model) et MEDAF ont démontré et donc encouragent la diversification au sein des portefeuilles de
produits financiers. Ceci dans le simple but de diminuer le risque lié aux corrélations. La corrélation
représente la sensibilité aux variations, dans le même sens que la cotation des produits qui composent un portefeuille.
Les commodités non financières ont pour sous-jacent le grain, la farine (ex : CBOT) des produits
agricoles, d'élevage, des métaux, des produits énergétiques comme le pétrole.
Les commodités possèdent plusieurs caractéristiques qui ont un impact sur leur valorisation et la
façon dont elles se comportent. On notera par exemple que les commodités ne paient pas de
revenu (comme le dividende pour les actions) et ne présentent donc pas de revenus futurs que
l'on peut valoriser au présent. Par ailleurs, les commodités sont des actifs qui subissent des transformations qui peuvent être consommées et donc disparaître définitivement. On ajoutera également que leur prix varie avec l'inflation et que leur source pour certaines sont périssables et non
renouvelables (gaz, pétrole).
Les contrats futures sur commodités obéissent aux mêmes règles que pour les sous-jacents financiers ; ils sont d'ailleurs historiquement antérieurs aux contrats futures sur sous-jacents financiers.
Les contrats futures sur commodités sont nés pour offrir un produit financier alternatif à l'investissement en règlement livraison simple (ou spot) sur des quantités commodités. Ainsi le spéculateur
ou arbitragiste ou tout financier connaissant les secteurs d'une ou plusieurs commodités et souhaitant traiter ce produit peut utiliser un produit qui est relié à cette commodité.
L'achat dit « spot » ne convient donc pas à la gestion d'actifs en raison de la lourdeur d'un
système qui inclurait un stockage physique de la commodité ; ainsi avec le produit future sur
commodités, le spéculateur n'a pas de participation dans des sociétés, coopératives ou autre institutions qui traitent ces produits, il peut travailler sans investissement direct pour rechercher la
performance financière du sous-jacent.
La valorisation de ce type de produit est semblable à celle dont le sous-jacent est purement
financier.

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