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L'ESSENTIEL

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DES PRODUITS FINANCIERS DÉRIVÉS

Exemple
Soient deux contreparties Alpha et Novundi (Groupe multiservices guadeloupéen) souhaitant
traiter les titres de la société Xyrus electronics qui cotent 100 €.
Alpha acquiert 1 action de la société en question, alors que Novundi choisit l'acquisition d'une
option d'achat auprès d'une autre contrepartie disposée à émettre un call sur Xyrus.
L'option est de modèle européen avec une date d'expiration à 3 mois avec un prix d'exercice
(strike) au prix spot donc 100 €.
La prime pour cette option est de 5 €.
Pour un investissement de 100 €, Novundi peut se porter acquéreur de 10 call à 10 €.
Après 3 mois, deux cas sont possibles :
- cas 1 : le cours spot de Xyrus electronics est au-dessus du strike, soit par exemple de 120 ;
- cas 2 : le spot est en dessous du strike, soit par exemple de 80.
Cas 1 : Novundi exerce son option et acquiert un total de 10 actions pour 1 000 € revendues à
l'instant au marché, réalisant ainsi un profit de 200 € hors frais de gestion de transaction.
Cas 2 : Novundi n'exerce pas et perd sa mise correspondant au premium de l'option soit
10 fois la prime de 10 € donc 100 €.
Si à échéance la cote est au-dessus du strike, on qualifie l'option d'ITM (« In the money »). Si la
cote est en dessous du strike, l'option est alors dite OTM (« Out of the money »). Quand cote
et strike sont identiques, on parle de parité ou encore d'ATM (« At the money »).
Dans la distinction d'option américaine et européenne, on distinguera également la considération ;
« monnaie à terme » ou « monnaie spot ». En effet, selon le type d'option, les cas ITM, OTM ou
ATM seront des informations inutilisables en l'espèce, si on ne peut exercer qu'une fois parvenu
à terme comme l'oblige le type d'option européenne.
Quelles que soient les stratégies retenues, le profit dépend du prix terminal ou spot.

b) Profit
Le profit d'une option européenne sera fonction du cours terminal de l'option à terme.
On parlera de « Leverage » ou d'effet de levier pour mesurer la performance d'un investissement
en propre ou optionnel. Pour calculer ce levier, on utilisera le taux « gearing » qui se définit



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