Marchés et instruments financiers en Europe et dans le monde C * L'importance des hedge funds L'activité des hedge funds a été longtemps très critiquée. Ils sont globalement peu réglementés car immatriculés dans des paradis fiscaux. L'ampleur des fonds qu'ils gèrent, leur mode de gestion et les risques associés aux opérations qu'ils effectuent pouvaient faire courir de graves risques à la communauté financière comme ce fut le cas à l'occasion de la crise asiatique des années 1990. Ils peuvent s'affronter violemment pour la conquête d'une société. Le plus important hedge fund coté en bourse est Man Group, résultat d'une fusion avec GLG. Les fonds de détresse rachètent les titres décotés (de 30 à 50 %), obligations ou bons du Trésor, d'une entreprise ou d'un État en difficulté pour les redresser et les revendre plus cher ultérieurement. Quelques fonds spécialisés sont surnommés « fonds vautours » lorsqu'ils obtiennent un jugement d'un tribunal obligeant l'État émetteur à rembourser les titres à leur valeur nominale, comme cela a été le cas pour les emprunts de l'Argentine après 15 ans de procédures judiciaires. Mais un accord ultérieur a permis à l'Argentine d'obtenir une décote de 30 %. 80 % des gérants américains de hedge funds sont milliardaires grâce aux commissions perçues, en particulier les gérants des grands fonds quantitatifs. Les hedge funds investissent aussi dans des œuvres caritatives essentiellement l'éducation et l'art (100 millions de dollars chaque année pour Blackstone). D * Le levier financier des hedge funds Le Conseil de stabilité financière (émanation du G20) a constaté que le poids des fonds d'investissement s'est considérablement accru depuis 2008 en Europe, les actifs gérés ayant plus que doublé (6 200 258