Le fonctionnement des marchés réglementés La typologie des ordres On examinera les différents ordres utilisés, avant de les illustrer par un exemple. A * Les principaux ordres On distingue habituellement : - l'ordre au marché (market order) : prioritaire par rapport aux autres ordres, il est exécuté intégralement. L'investisseur peut subir le décalage éventuel des cours si la liquidité est insuffisante mais évite une exécution partielle ; - l'ordre à cours limité (limit order) : il précise un cours maximum ou minimum selon que l'ordre est un ordre d'achat ou de vente ; - l'ordre à la meilleure limite est une variante du précédent mais, ici, l'acheteur prend sa décision en fonction du cours du moment et non pas en fonction du cours qui lui serait favorable ; - l'ordre à seuil de déclenchement (stop order) autorise un intervenant à être acheteur ou vendeur à partir d'un cours fixé ; - l'ordre à tout prix (at best order) : il doit être exécuté lors de la première cotation et quel que soit le prix. Il est prioritaire par rapport à tous les autres ordres ; - l'ordre au prix du marché (market price order) : il ne comprend pas d'indication de prix et est exécuté au mieux ; - l'ordre tout ou rien (fill or kill order) : c'est un ordre à cours limité. Son exécution est conditionnée par l'existence d'une contrepartie suffisante sur le marché ; - l'ordre à révocation (revocable order) : c'est un ordre qui reste valable jusqu'à la fin du mois calendaire pour les titres cotés au comptant et jusqu'au jour de liquidation pour les autres. 285