L es marchés d ' options et de futures de vendre un future et une option d'achat (call) est une option qui permet d'acheter un future. Le prix d'exercice de l'option est le prix auquel le future serait échangé si l'option était exercée. Le prix de l'option (premium) est déterminé par la loi de l'offre et de la demande. On considère que les vendeurs de telles options prennent davantage de risques que les acheteurs car ils doivent prendre une position inverse sur le future. C * Les swaptions Les swaptions (options on interest rate swap) sont des options qui donnent le droit, mais non l'obligation, à leur acquéreur de mettre en place un swap de taux. Les swaptions sont traitées sur les marchés non réglementés. Elles sont offertes aux entreprises multinationales, aux banques, aux institutions financières et aux fonds de couverture (hedge funds). Elles assurent une protection contre le risque de taux d'intérêt lié aux swaps. Les devises utilisées sont essentiellement le dollar des ÉtatsUnis, l'euro, la livre sterling et le yen. Il existe trois grandes catégories de swaptions : - les swaptions de type européen (european swaptions), les plus courantes, sont celles pour lesquelles le détenteur peut exercer son option uniquement à l'échéance ; - les swaptions de type américain (american swaptions) sont celles pour lesquelles le détenteur peut exercer son option entre deux dates précisées dans le contrat ; - les swaptions bermudiennes (bermudian swaptions) pour lesquelles le détenteur peut exercer son option à différentes dates qui sont déterminées dans le contrat. L'option ne peut être exercée qu'une seule fois et à l'une de ces dates. 95