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Les politiques anglo-saxonnes de libéralisation des marchés financiers

[100 % de 8 %] de l'engagement », sachant cependant, comme le souligne la
Banque de France, que les opérations « classiques » de hors-bilan
« nécessitent un traitement plus complexe », puisque « leur réalisation
n'est que potentielle », de sorte qu'il faut « traduire ces éléments en
équivalent risque de bilan avant de leur appliquer les pondérations indiquées
ci-dessus »48. L'Union européenne appliqua ces normes en adoptant la
directive 89/647/CEE du Conseil du 18 décembre 1989, entrée en
application le 1er janvier 1993.
L'application de la réglementation eut pour effet de doubler la
capitalisation des établissements de crédit et des entreprises
d'investissement, qui passa ainsi de 4 % environ à 8 %. Mais le dispositif fut
critiqué pour trois motifs, que résume ainsi le professeur Dominique
Lacoue-Labarthe :
- « La classification des risques en quatre catégories seulement, en
fonction de l'origine géographique et de la nature de l'emprunteur, et les
pondérations de risque fixes correspondantes ne tenaient pas
suffisamment compte de la qualité réelle des actifs du bilan ou des
crédits » ;
- « pour réduire leur charge en immobilisation de fonds propres, les
banques n'hésitaient pas à préférer acquérir des actifs réputés sans
risques (les titres de dette souveraine émis par les États des pays
émergents, par exemple), plutôt que continuer à accorder des crédits à
des projets supposés plus risqués parce que portés par des entreprises
privées. » ;
- « Les nouvelles techniques de diminution des risques n'étaient pas
prises en compte (dérivés sur les risques de crédit, titrisation des crédits,
etc.) » sachant que « les durées, la diversification des portefeuilles
n'étaient pas intégrées » et que « les risques opérationnels étaient
ignorés »49.
De plus, au début des années 1990, tous les marchés financiers
connurent de nouvelles crises graves :
- les marchés des changes subirent les crises du Système Monétaire
Européen (SME), avec la sortie de la livre en 1992 et l'élargissement des
marges de fluctuations en 1993 (cf. infra) ;
- les marchés obligataires, qui avaient trop anticipé la poursuite de la
baisse des taux courts, s'effondrèrent au début de 1994 ;
48. Banque de France, « Ratio "Cooke", gestion de bilan et stratégie bancaire, une approche
dynamique », Bulletin de la Commission bancaire, avril 1991, nº 4, p. 20-26.
49. LACOUE-LABARTHE D., « Bâle II et IAS 39 : Les nouvelles exigences en fonds propres
réglementaires des banques et l'évaluation en juste valeur des instruments financiers » in
G. CANIVET et M.-A FRISON-ROCHE (dir), Les banques entre droit et économie, 2006, LGDJ,
p. 265-293.

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