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Les politiques européennes de libéralisation des marchés financiers

Ainsi, dans les conditions que nous précisons infra (II), la Bourse de Paris
se transforma en une société appelée Euronext Paris SA qui fusionna en
2000 avec les places financières d'Amsterdam et Bruxelles pour devenir
la filiale d'Euronext NV, qui était une société holding hollandaise, première
bourse paneuropéenne. En 2005 toujours, la société de bourse allemande
Deutsche Börse AG tenta une offre d'achat hostile sur le London Stock
Exchange (LSE), opération qui échoua parce qu'une partie du milieu
financier allemand ne la soutint pas, de peur que le « rachat du marché
londonien entraîne à terme le transfert des principales activités de marché
vers la capitale britannique »35.
En revanche, comme nous l'avons indiqué supra (Seconde partie,
chapitre 1), la société Euronext passa en 2007 sous le contrôle de la
Bourse de New-York, le NYSE. Puis, en 2011, la nouvelle société NYSE
Euronext et la société de bourse allemande, la Deutsche Börse, tentèrent
de fusionner mais la Commission européenne s'y opposa, en application du
règlement de l'UE sur les concentrations, car cette fusion « aurait entraîné
la création d'un quasi-monopole pour les transactions en bourse, à l'échelon
international, sur produits financiers dérivés européens »36, les deux bourses
contrôlant ensemble plus de 90 % des transactions mondiales sur ces
produits.
Finalement (cf. supra), ICE prit le contrôle de NYSE Euronext en
2013 mais l'acquéreur ne s'intéressait qu'aux activités américaines et
britanniques de la société qu'il coupa en deux. ICE conserva les platesformes actions du NYSE et de produits dérivés et il vendit l'organisme de
compensation au LSE. La partie Euronext fut remise en bourse, en
juin 2014, comme une société indépendante sur ses propres marchés, en
Europe, puisqu'elle gère les Bourses de Paris, Bruxelles, Amsterdam et
Lisbonne. Plus du tiers du capital d'Euronext est désormais détenu par les
principales banques commerciales de la zone euro.
Mais la capitalisation d'Euronext est de l'ordre de 2,7 Md€ soit dix fois
moindre que celles cumulées de la Deutsche Börse (DB) allemande et du
LSE britannique qui s'élevaient respectivement à 15,2 Md€ et 11,7 Md€37. Or,
en mars 2016, la DB et le LSE annoncèrent leur intention de fusionner
mais la Commission européenne annonça le 28 septembre 2016 ouvrir une
enquête approfondie sur le projet, en vertu toujours du règlement de l'UE
sur les concentrations, sachant qu'« Eurex (DB) est le numéro un mondial
du marché des produits dérivés de taux d'intérêt négociés en bourse,
tandis que SwapClear (LSE) est, de loin, le plus grand acteur du marché de
la compensation des échanges hors bourse de produits dérivés de taux
35. GABEL M., « Le cas Deutsche Börse AG et ses conséquences pour la place financière
allemande », Regards sur l'économie allemande, 73/2005, 27-36.
36. Voir le site de la Commission européenne.
37. JACQUILLAT B., « Comment Euronext peut-il réagir à la possible fusion entre Francfort et
Londres ? », Le Cercle des économistes, 29 févr. 2016, en ligne.

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