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Chapitre 2
Le rôle des États
dans le développement
des marchés financiers
au XIXe siècle
Après la Révolution française, pendant tout le XIXe siècle et jusqu'à la
Première Guerre mondiale, les rentes publiques, les obligations des
sociétés publiques et les emprunts d'États étrangers dominèrent la Bourse
parisienne (I) qui demeura le deuxième centre financier du monde, après la
City de Londres. Cependant cette dernière ne permit pas de financer le
développement de l'industrie de son pays (II), au contraire de la Bourse
allemande (III). Et c'est aux États-Unis, à la fin du XIXe siècle, que furent
créées des formes véritablement nouvelles de gestion financière (IV). En
Europe, la période dite de la Belle Époque, c'est-à-dire les deux décennies
qui précédèrent la Première Guerre mondiale, fut celle de l'âge d'or du
système rentier (V).

I.

L'emprise de l'État sur les marchés financiers
français

Comme le grand historien Michel Bruguière l'a bien résumé, « tout au
long du XIXe siècle » l'État se trouva partagé en France « entre deux
tentations : l'une, la tentation napoléonienne et technocratique, conforme aux
traditions financières françaises, de Philippe le Bel à nos jours1, considère que
la puissance publique est seule à pouvoir connaître et définir le bien public dans
toute son extension, qu'elle est donc seule à en pouvoir déterminer à sa guise
les voies et moyens, que le bonheur suprême du Trésor est de s'assurer les
conditions d'une autarcie absolue, et que le roi, ou l'État, se perd s'il se met
aux mains de banquiers cosmopolites, indépendants de son autorité » ;
« l'autre tentation, c'est le modèle anglais, reposant depuis Guillaume et la
1. Michel Bruguière s'exprimait peu avant que l'État ne se ralliât aux politiques de
libéralisation inspirées du monde anglo-saxon, dans les années 1980, cf. infra 2e partie.

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