Systèmes Pratique - États et marchés financiers - 1re - 54

États et marchés financiers

ensuite compensées, avec la loi du 24 juillet 1867, par la libéralisation des
sociétés anonymes qui contribua au développement du marché des actions.
On peut s'amuser de constater qu'en Allemagne le sociologue Max
Weber (1864-1920) publia, en 1894 et 1896, deux textes sur la Bourse102
dans lequel il entendait expliquer le caractère économiquement rationnel
de la spéculation boursière, mais en justifiant l'exclusion des plus
modestes de son fonctionnement. Après avoir montré que les bourses
anglo-saxonnes étaient plus fermées que les autres, puisque ceux qui y
intervenaient formaient une sorte d'aristocratie financière, alors que la
Bourse de Paris était soumise à la tutelle étroite de l'État français, Weber
préconisait de « restreindre l'accès de la Bourse aux courtiers pouvant
faire état d'une importante fortune », afin d'en finir avec le désordre qui
régnait sur les places allemandes de son époque où, comme à Hambourg,
« l'ensemble du public masculin décent » pouvait intervenir. L'objectif pour
lui était d'éviter que les pauvres ne fissent faillite. Le sociologue marxisant
rejoignait ainsi les préoccupations de la bourgeoisie française qui
souhaitait elle aussi éviter que les pauvres ne s'aventurassent à leurs
dépens dans le monde boursier...
En France, justement, après la défaite devant la Prusse en 1870 et la
chute du Second Empire, la spéculation boursière montra son intérêt car
elle permit d'assurer le règlement de l'indemnité de guerre, qui était
pourtant d'un montant considérable - près de 30 % du revenu national de
la France -, les « emprunts Thiers » de 1871 et 1872 ayant remporté un
immense succès qui révélait l'importance de l'épargne privée des Français.
La force du marché financier français fut considérée, alors, comme un
instrument d'indépendance et de puissance. Cucheval-Clarigny, de
l'Institut de France, écrivit ainsi, en 1891, que « les particuliers trouvèrent
dans les emprunts de libération des placements équivalents à ceux
qu'auparavant ils cherchaient à l'étranger : par leurs rachats continus, ils
ramenèrent en France les rentes d'abords souscrites par les spéculateurs du
dehors, pendant que, de leur côté, les exportations de notre industrie et de notre
production y faisaient revenir l'or et l'argent et reconstituaient notre
approvisionnement métallique »103.
En revanche, le même auteur s'alarmait du fait que les gouvernements
ultérieurs, depuis 1878, fissent de « l'emprunt un élément permanent et
régulier des finances publiques », et il appelait à réduire les dépenses
publiques pour ne pas « imposer de nouvelles charges à une nation qui
succombe déjà sous le faix ». Or, en fait, le poids de la dette publique se
102. WEBER M., « Die Börse » in Gesammelte Aufsätze zur Soziologie und Sozialpolitik, Tübingen,
J. C. B. Mohr (Paul Siebeck), UTB, 1988, p. 256-322, initialement publié sous forme de
deux articles, « Zweck und äussere Organisation der Börsen », 1894, et « Der
Börsenverkehr », 1896. Traduction française par Pierre Morin, avec une préf. de HansHelmuth Kotz, 1999, éditions Transition, 110 p.
103. CUCHEVAL-CLARIGNY, Les Finances de la France de 1870 à 1891, 1891, Perrin, p. 1-29 (nous
changeons le temps des verbes, R.P.).

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