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Chapitre 1
Les politiques anglo-saxonnes
de libéralisation des marchés
financiers
Les États-Unis prirent l'initiative de libéraliser leurs marchés financiers,
qui étaient censés prendre en charge eux-mêmes la couverture des risques
majeurs (I). Le modèle libéral anglo-saxon de gestion des entreprises et des
marchés fut consacré au niveau international avec le concours des autres
pays développés (II) et les pays en développement n'eurent d'autre choix
que de s'y soumettre (III).

I.

Une politique d'endettement favorable
aux marchés

La croissance de l'endettement public et privé, qui fit l'objet aux États-Unis
d'une sorte d'accord idéologique entre les deux principales forces politiques,
« républicaine » et « démocrate » (A), joua un rôle décisif dans le
développement phénoménal des marchés financiers (B).

A. Le consensus politique sur la croissance
de l'endettement public et privé
1. L'endettement public par réduction de la pression fiscale
Alors que la part des prélèvements obligatoires représentait jusqu'à la
Première Guerre mondiale moins de 10 % du revenu national en Europe et
aux États-Unis, après la crise de 1929 elle fut multipliée par 3 ou 4, voire 5
selon les pays, et elle fut encore augmentée pour financer l'effort de guerre
au cours du second conflit mondial et pour prendre ensuite en charge les
politiques de reconstruction. Mais, à partir de la fin des années 1970, dans
les pays anglo-saxons, la pression fiscale fut nettement réduite alors que les
dépenses publiques continuèrent à croître, ce qui explique que les dettes
publiques aient alors augmenté. Autrement dit, la dette de l'État américain

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