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États et marchés financiers

marchés américains et européens, fut introduit à partir de 1990 le système
des transactions électroniques (cf. infra).
Pendant la même période, le développement des mouvements
internationaux de capitaux s'accompagna de l'arrivée de nouveaux
investisseurs. Ainsi, « les actifs gérés par des investisseurs institutionnels
traditionnels (fonds de pension, compagnies d'assurances et FCP) des
marchés développés augmentèrent énormément : de quelque 21 000 Md$ en
1995, ils atteignirent 53 000 Md$ en 2005, les États-Unis en représentant la
moitié environ, et l'Europe plus du quart » (cf. infra). D'autre part, les fonds
spéculatifs, désignés également comme des « fonds de couverture » (hedge
funds) ou fonds « alternatifs », gérés pour la plupart des États-Unis et du
Royaume-uni - dont les clients sont appelés « qualified investors » car ils
sont jugés peu sensibles aux risques, c'est-à-dire qu'ils sont prêts à les
assumer en connaissance de cause -, connurent « un développement
foudroyant », leur nombre (hors filiales) passant « de 530 en 1990 à plus de
6 700 en 2005 »26, sachant que leurs actifs s'élevèrent de 30 Md$ en 1990 à
plus de 1 400 Md$ en 2005, investis en fonction des opportunités sur toutes
les zones financières (USA, Europe, Japon, marchés émergents) et sur toutes
les places boursières, lesquelles furent progressivement « déréglementées ».

4. Le « Big Bang » des Bourses anglo-saxonnes
L'informatisation des marchés financiers permit de créer « une véritable
industrie financière »27. En 1971, fut créé aux États-Unis le premier marché
boursier électronique, le NASDAQ (National Association of Securities Dealers
Automated Quotations), qui accueillit principalement les sociétés liées au
monde de l'informatique. Mais, paradoxalement, sur ce marché,
« l'électronisation portait principalement sur les communications entre
intermédiaires humains, et non sur l'appariement des ordres »28. De son
côté, le NYSE installa, en 1976, le système DOT (Designated Order
Tournaround), qui permettait un acheminement d'ordres (routage)
électronique vers le marché, mais il reste aujourd'hui encore un « parquet »,
c'est-à-dire que les négociations y demeurent « physiques » car elles n'ont
pas été entièrement informatisées. La négociation des contrats à terme sur
les matières premières agricoles ne fut totalement informatisée qu'en 2015.
Au demeurant, ce ne fut pas le système de cotation de la Bourse de
New-York mais le système informatique de négociation de la Bourse
et Jean-Marc Figuet (dir.), Crises et régulation bancaires. Les cheminements de l'instabilité
et de la stabilité bancaires, Droz, 2016, p. 109-150.
26. PAZARBASIOGLU C., Mangal GOSWAMI et Jack REE, « L'évolution de la base d'investisseurs. Les
effets de la forte hausse des mouvements de capitaux sur la stabilité financière »,
Finances & Développement, mars 2007, p. 28-31 (nous changeons le temps des verbes,
R.P.).
27. GODECHOT O., HASSOUN J.-P. et Fabian MUNIESA, « La volatilité des postes. Professionnels des
marchés financiers et informatisation », Actes de la recherche en sciences sociales,
vol. 134, septembre 2000, p. 45-55.
28. SERVAL T., « Lorsque les réseaux d'information deviendront des bourses », Revue
économique, 2001, nº 7, vol. 52, p. 249-265.

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Table des matières de la publication Systèmes Pratique - États et marchés financiers - 1re

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