Trésorier/Treasurer magazine - n°80 - 1er trimestre 2013 - (Page 46)

15 MINUTES WITH... Philippe Debatty Fuchs & Associés Finance Fuchs & Associés Finance est un groupe européen indépendant fondé en 2000 et spécialisé dans la gestion de fortune et de fonds d’investissement. Somme toute, c’est une société récente. Comment a-t-elle vu le jour ? PHILIPPE DEBATTY Fuchs & Associés Finance a été fondée en 2000 par Jean Fuchs dans le but de créer un modèle nouveau sur la place de Luxembourg. Celui-ci consistait à permettre à des Senior Private Bankers de rejoindre un groupe indépendant afin de pouvoir aligner – en toute indépendance – les objectifs du client et ceux du gestionnaire, en matière de gestion de fortune. Cette approche novatrice a tellement bien fonctionné qu’actuellement, Fuchs & Associés Finance est le plus important gestionnaire de fortune indépendant de la Place et emploie environ 100 personnes. D’ailleurs, la société, en croissance régulière, a ouvert des implantations à Bruxelles et à Genève, avant de poursuivre de nouvelles implantations dans les prochains mois. En 2011, Fuchs & Associés Finance s’est dotée d’une équipe de professionnels expérimentés, chargés de développer la clientèle institutionnelle. Ceci a permis de constituer un nouveau pôle de développement et un processus d’investissement plus structuré. - Etes-vous spécialisés dans un type de gestion de produits ? Fuchs & Associés Finance ne vend pas de produits mais propose pour chaque client, qu’il soit privé ou institutionnel, des solutions d’investissement sur mesure, et qui sont adaptées au profil d’investissement du client et ainsi qu’à son budget de risque spécifique. - Quelles solutions pourriez-vous proposer aux trésoriers d’entreprises ? Fuchs & Associés Finance a développé un know-how spécifique en matière de construction de portefeuilles visant à délivrer des performances positives, sur un horizon de 12 à 36 mois, et ce, quelles que soient les conditions de marchés. Pour les trésoriers d’entreprises et en fonction de leur horizon d’investissement, nous pouvons donc proposer notre Dynamic Asset Allocation Process (DAAP). Cette méthodologie, qui intègre les mesures de risques extrêmes, est représentative d’une gestion asymétrique à travers un processus dynamique et systématique mensuel d’allocation optimale. Les objectifs visés sont prioritairement axés sur les aspects de minimisation du risque plutôt que sur la recherche de performance. L’application de cette méthodologie permet d’obtenir des portefeuilles très faiblement corrélés à l’évolution des marchés, et qui présentent des performances ajustées au risque robustes et régulières. Cette solution innovante a été validée par l’une des principales institutions financières européennes, ce qui permet de structurer la solution sous la forme d’un certificat ou EMTN. - Dans un contexte de taux d’intérêt très bas, comment voyezvous l’évolution du marché des produits alternatifs ? A quels critères doit-on être attentif ? La gestion alternative est un concept très large qui regroupe des stratégies très différentes et qui présente une échelle de FUCHS & ASSOCIES FINANCE risque particulièrement large. Investir dans ce domaine, même à travers des fonds Ucits, nécessite une profonde connaissance des risques liés à ces produits. Les aspects relatifs à la stratégie poursuivie, l’effet de levier éventuel et la liquidité (de l’actif et du passif) sont de première importance. De plus, nous terminons une période très longue de décroissance régulière et importante des taux d’intérêt, dont certains gestionnaires ont profité en initiant des opérations de carry trade. Cette technique, appliquée aux taux d’intérêt, consiste à emprunter à des taux d’intérêt faibles, et à prêter sur les marchés obligataires à des taux plus élevés. Ces opérations, très lucratives en période de courbe des taux à pente positive et dans un environnement obligataire porteur, nécessiteront dorénavant une attention particulière, d’autant plus que ces opérations utilisent généralement du levier. En effet, le niveau très bas des taux d’intérêt actuels est un réel défi pour les trésoriers d’entreprises et les gestionnaires, et nous devrons tous nous adapter à cette nouvelle situation nettement moins confortable. Parmi les autres stratégies qui pourraient être considérées pour des investissements potentiels, nous pouvons citer les Long/ Short Equity ou encore les CTAs. La première stratégie peut être utilisée comme alternative à un investissement en actions, mais tout en supportant moins de volatilité et dans un cadre où l’environnement de marchés est généralement moins primordial. La stratégie CTA, basée essentiellement sur des positions de trading ou d’arbitrage de futures, est la stratégie alternative la moins corrélée aux actifs financiers traditionnels ; de ce fait, elle est assez recherchée par des investisseurs soucieux de construire des portefeuilles plus stables, et est particulièrement bien adaptée à des conditions de marchés difficiles. Comme vous le constatez, un investissement dans l’univers alternatif nécessite de faire preuve de discernement et d’expérience. Mais c’est un domaine essentiel pour nos clients, toujours intéressés de pouvoir compter sur nos équipes spécialisées et compétentes en la matière. - Quels sont les problèmes particuliers que soulèvent vos clients corporates, outre ces taux d’intérêt faibles ? Actuellement, les placements «sans risques» n’offrent quasiment plus de rémunération. Or, pour pouvoir dégager de la performance, il est nécessaire à la fois de prendre du risque, et également de pouvoir travailler sur un horizon de placement plus long que celui qui est habituellement considéré par les clients corporates. Par ailleurs, nous vivons dans un monde de plus en plus réglementé, et les nouvelles normes comptables et d’adéquation des fonds propres ne favorisent pas la prise de risque. C’est précisément dans ce type d’environnement que Fuchs & Associés Finance voit des opportunités pour les clients qui ont la possibilité de libérer une partie de leur cash disponible sur un horizon de placement de l’ordre de 1 à 3 ans.

Table des matières de la publication Trésorier/Treasurer magazine - n°80 - 1er trimestre 2013

Couverture
EDITORIAL
SOMMAIRE
FINANCIAL HIGHLIGHTS
INTERVIEW - Jimmy Doyle
FOCUS
FORUM OF ADVERTISERS
CORPORATE FINANCE
15 MINUTES WITH - Philippe Debatty, Fuchs & Associés Finance
TREASURERS' ASSOCIATIONS
NEWS
The Financial Risk Observatory

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