Morningstar Catalog 2010/2011 - (Page 23)

+ 1 866 374 – 8800 global.morningstar.com 23 Morningstar Fund Research Independent analysis of funds worldwide. ® 3 3 In-depth analyst reports on funds in North America, Europe, Asia, and Australia Local market expertise delivered via reports in seven languages Our research began with U.S. funds, but now crosses borders. Today our 90+ analysts cover 3,600+ funds worldwide. Investors and advisors trust our independent ratings and reports, which are neither commissioned nor reviewed by fund companies prior to being published. In the United States, we cover more than 1,900 mutual funds. The success rate of Morningstar® Fund Analyst Picks speaks to the rigorous methodology we use to rate and analyze funds. Overall, our Analyst Picks have outperformed their respective peer group’s average 72% of the time since we began selecting funds in 1999. SM and analysis. Analysts in 10 countries combine global perspective with local market expertise to cover funds in English, Spanish, German, French, Italian, Dutch, and Norwegian. Available for 300+ strategies, our fund research in Australia features the forward-looking Morningstar Recommendation. Analysts and sector-specific rating committees arrive at their opinions by conducting proprietary data analysis, face-to-face fund manager reviews, and asset class assessments. View fund research on many of our investor sites See p. 78 for a list of our global websites New this year are Talking Points, reports that act as virtual conferences by aggregating comments from our analysts’ contacts in the industry. Used by broker/dealers and other institutions, these topic-driven reports include quotes of interest from fund managers and company leaders, as well as the analyst’s perspective. Also new, our qualitative fund research in Europe and Asia provides forward-looking ratings Page 1 of 4 | Morningstar ® Fund Research Report Independent Fund Ratings and Analysis BlackRock Global Funds - Euro-Markets A2 EUR Morningstar Category Benchmark MSCI EMU NR USD Morningstar Qualitative Rating Global Equities | September 2010 | For Financial Professional Use Only 14.0 Growth of 10,000 (EUR) Talking Points Insights from Morningstar’s Fund Analysts Emerging-Markets Banks Are Pretty Popular These Days Muna Abu-Habsa Morningstar Analyst Elite 12.0 Superior BlackRock Global Funds Standard 10.0 Inferior Impaired 8.0 Page 1 of 4 | Morningstar ® Fund Research Report - Euro-Markets A2 EUR Morningstar Category Benchmark MSCI EMU NR USD Fund Benchmark Category Growth of 10,000 (EUR) Fund Benchmark Morningstar Qualitative Rating Elite 6.0 Superior Standard Inferior Impaired 14.0 12.0 10.0 8.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Category 2008 2009 YTD Performance 31/07/10 The Issues Quotable “We continue to believe that financial companies in emerging markets are healthier than their counterparts in the Western world, and we have purposely sought out financial companies where oldfashioned face-to-face lending and deposits are still used as the predominant means of assessing risk. We have captured the nascent neighborhood banker in many regions of the world including Indonesia, India, South Africa, Egypt, and Mexico through names like Bank Tabungan Pensiunan, Bank of Baroda, Allahabad Bank, and Banco Compartamos.” Roger Edgley Wasatch International Growth WAIGX What international-stock managers think about financials is important. Banks and the like combine to form the largest sector in most overseas exchanges just as they do in the U.S. market. While such stocks are 16% of the market here, they are 25% of the typical market abroad. Many foreign-equity skippers are optimistic about emerging-markets banks and wary of developedmarkets banks. A mix of managers is thinking this way, but they cite similar reasons for their opinions: The stronger GDP growth rates in the developing world should lead to superior loan-growth rates; emerging-markets banks have better balance sheets than their developed-markets peers; and the relatively low financials-services penetration in the developing world provides for ample growth potential. The emerging-markets-bank fans haven’t been shy about positioning their portfolios accordingly. Simon Hallett of Harding Loevner International Equity HLMIX bought ICICI Bank of India and Itau Unibanco of Brazil this spring, and that fund’s financials stake is composed of emerging-markets banks and firms that have much of their business in the developing world. Executive Summary Muna Abu-Habsa Morningstar Analyst * 6.0 & 2001 2002 -27.91 2003 ( ( 14.91 -2.38 70 * 2006 & 27.282007 1.90 14 & 11.43 6.54 3 * 2008 17.71 -40.10 2.71 20 2009 & & 31.15 3.83 5.31 15 & 4.75 & 3.83 5.31 15 & Cat Perf Quartile -0.66 Total Return 2.00 +/- Benchmark 2.35 +/- Category 19 Percentile Rank -17.59 2005 14.91 2004 10.88 11.43YTD Performance 31/07/10 -40.10 31.15 3.61 & Cat Perf Quartile 0.70 5.86 Executive Summary -17.59 -27.91 People: Gaskell e Zoellinger sono una coppia 5.86 People: Gaskell e ben affiatata; è, inoltre, apprezzabile la Zoellinger sono una coppia 1.42 0.70 4.92 1.42 4.92 ben affiatata; è, inoltre, apprezzabile la 26 26 19 ritrovata stabilità del teamritrovata stabilità del team azionario. azionario. 19 A seguito dell'acquisizione di BGI nel * & -4.19 70 * 10.88 0.87 30 -1.79 0.87 1.90 3.81 27.28 & * 17.71 0.02 50 -4.20 0.02 4.75 50 & -2.38 -1.79 -4.19 -4.20 3.81 3.61 6.54 +/- Benchmark 2.71 2.00 3 19 Percentile20 Rank 2.35 +/- Category -0.66 Total Return 30 14 Parent: di BGI è oggi Parent: A seguito dell'acquisizione BlackRocknel il piu sua collaborazione in BlackRock (in precedenza MLIM) risale ad dicembre 2009, Morningstar Opinion sua collaborazione in BlackRock (in precedenza MLIM) risale ad ancora prima (dal 1994). Il co-gestore, Zoellinger, è arrivato nella dicembre 2009, BlackRock importante il piu di asset nel mondo. Di è oggi gestore questa società apprezziamo in particolare la 30 Jul 2010 | Crediamo che BGF Euro-Markets sia divenuta società come analista nel 2001, per poi affiancare Gaskell dal importante gestore di asset nel mondo. Di dei gestori. ancora prima (dal 1994). Il co-gestore, Zoellinger, è arrivato nella struttura delle retribuzioni un’offerta di prima classe all’interno della categoria Morningstar 2005. Quest’ultima ha una vasta esperienza nella gestione degli questa società apprezziamo in particolaredei gestori è chiaro, Jul 2010 | Crediamo che BGF Euro-Markets sia divenuta e riteniamo che il background analitico di Zoellinger 2001, per poi affiancare Gaskell dal la 30 società come analista nel di appartenenza. investimenti Process: L'approccio struttura delle retribuzioni coerente e disciplinato; inoltre, trae beneficio dei gestori. sia il complemento ottimale. I due selezionano azioni con un un’offertamomento dellaclasse all’internogestori e categoria Morningstar alla2005.diQuest’ultima ha una vasta esperienza nella gestione degl di prima nostra ultima revisione, i della il processo processo “bottom-up”, ricerca aziende che possiedano un dalle innovazioni introdotte da Nigel Bolton Al Morningstar Opinion “Outside the U.S., we remain cautious on banks in developed markets, particularly in Europe. In Asia and Latin America, we are finding opportunities in banks where rising consumer classes are creating demand for credit and employment numbers are improving.” Dennis Stattman, Dan Chamby, and Aldo Roldan BlackRock Global Allocation MDLOX The Points 3 William Fries, Wendy Trevisani, and Lei Wang of Thornburg International Value TGVAX note that the fund’s direct exposure to European financial institutions is relatively modest. And while they continue to own Deutsche Bank in Germany, Intesa SanPaolo Italy in Italy, and BNP Paribas in France, they have, over the last several quarters, emphasized financial institutions elsewhere including banks such as Standard Chartered in developing Asia, ICBC and CMB in China, and Garanti in Turkey, and the exchanges in Hong Kong and Brazil. 3 It’s unclear whether this is a sign of strength— or trendiness—but these four exchange-traded funds have opened in the past 12 months: EGShares Emerging Markets Financials EFN, iShares MSCI Emerging Markets Financial Index EMFN, Global X China Financials CHIX, and Global X Brazil Financials BRAF. 3 Not everyone is bearish on European banks. Artisan International ARTIX has been undermined in 2010 by its hefty stake in European financials stocks. Mark Yockey concedes that investors have been worried about too much debt in the region-just as they have been worried about too much debt in the United States--and that this is something to be concerned about. However, he points out that you can’t have economies without banks, that banks on a long-term basis represent wonderful franchises, and that the stronger ones are going to be in an even better position to grow in the future. 3 Finally, Rudolph-Riad Younes and Richard Pell of Artio International Equity II JETAX believe Europe’s recent stress tests and new capital requirements have been seen as wins for the banking industry, as the new rules are more lenient than expected and banks have years to comply. In their view, confidence in the banks has increased and they should find it easier to raise capital. The sector doesn’t appear expensive to them, and while the banks must address loan growth, they’re becoming more optimistic about that, as well. They remain somewhat cautious, though, because of the uncertain process around the sovereign-debt issue. che alimentano di appartenenza. questo fondo ci hanno davvero convinto. Tuttavia, forte flusso di cassa e una strategia disciplinatae iriteniamo che il background analitico di Zoellinge investimenti e cui rendimenti Process: L'approccio dei gestori è chiaro, in quell’occasione, ritenevamo di dover ancora monitorare i siano sottostimati dal mercato. Preferiscono gestire un Performance: Gaskell e Zoellinger hanno coerente e disciplinato; inoltre, trae beneficio forte sia il complemento ottimale. I due selezionano azioni con un realizzato in modo costante una cambiamenti in corso nel team azionario Europa di BlackRock al portafoglio compatto e, sebbene questo possa aumentare rischi performance, controllando allo stesso tempo la dalle innovazioni introdotte da Nigel Bolton quale appartengono i gestori Alice Gaskell e Andreas i gestori specifici, nel tempo Al momento della nostra ultima revisione,Zoellinger. e il processo hanno dimostrato solide capacità nella scelta ricerca di aziende che possiedano un processo “bottom-up”, alla volatilità. Oggi, invece, abbiamo una forte fiducia nella restaurata stabilità dei titoli in cui investire. Nei sei anni di incarico, la Gaskell ha sull'organizzazione dell'intero team. forte flusso di fondo si e una Price: Le spese del fondo eccedono che alimentano questo fondo ci hanno davvero convinto. Tuttavia, profilo rischio/rendimento. Il cassacolloca strategia disciplinata e i cui rendiment di questo team. realizzato un buon leggermente la mediana di categoria sull'organizzazione dell'intero team. fra i primi in quell’occasione, ritenevamo di dover ancora monitorare della categoria per ogni anno di calendario fin dal mercato. Preferiscono gestire un i siano sottostimati dal 2004 Zoellinger hanno Performance: Gaskell e Morningstar corrispondente. L'arrivo di Nigel Bolton e dei suoi colleghi di SWIP all'inizio del con una volatilità nella media. Di fatto, la performance del fondo realizzato in modo costante una forte cambiamenti dissipato molte delle nostre azionario Europa di BlackRock al offre portafoglio compatto e, sebbene questo possa aumentare risch 2008 ha in corso nel team preoccupazioni sulla negli ultimi due anni una fotografia eccellente dell’abilità performance, controllando Role instesso tempocentrale - questo appartengonoma gestorisolo non era abbastanza. Andreas Zoellinger. ci siaspecifici, nel tempo40% nel dimostrato solide capacità nella scelta allo Portfolio: Ruolo la quale stabilità del team, i questo da Alice Gaskell e Bolton dei gestori. Sebbene stato una penosa perdita del hanno fondo può rappresentare una fetta importante aveva il non facile compito di armonizzare le diverse competenze 2008, il posizionamento difensivo ha contribuito a limitare volatilità. della componente azionaria del portafoglio di invece, abbiamo una forte fiducia nella restaurata stabilità Oggi, ed esperienze. Ha così scelto di assegnare ai gestori dei titoli in cui investire. ulteriori effetti negativi. I gestori hanno poi puntato ad azioni Nei sei anni di incarico, la Gaskell ha investitori europei. Price: Le spese del fondo eccedono di questo team. al meglio il processo di ricerca. Questo ha creato superando circa l’85% dei realizzato un buon profilo rischio/rendimento. Il fondo si colloca formalizzando pari di categoria. leggermente la mediana di categoria una cultura di condivisione dell’informazione, alimentando fra i primi della categoria per ogni anno di calendario fin dal 2004 frequenti e proficui dibattiti interni. L’esito di questi cambiamenti La Gaskell ha provato essere una selezionatrice di azioni di Morningstar corrispondente. Morningstar Style Box: Ownership Zone L'arrivo èdi Nigel Bolton e dei suoi colleghi di SWIP all'inizioè ulteriormente rafforzata nelvolatilità nella media. Di fatto, la performance del fondo del con una suo lavoro dal contributo positivo visto che nell'ultimo anno il team ha ottenuto una forte talento ed Zoellinger. stabile affiatato; la nostra fiducia in 2008 haperformance sui molte delle nostre preoccupazionidisulla Il team è ora neglieultimi due anni offre una fotografia eccellente dell’abilità dissipato diversi fondi gestiti. Riteniamo che questo stia Giant responsabilità analitiche riferite a singole linee settoriali, cicliche nel 2009, determinando così guadagni del 31.2%, Role in Portfolio: Ruolo centrale - questo fondo può rappresentare una fetta importante della componente azionaria del portafoglio di investitori europei. Deep Val Core Val Blend Large stabilitàcircolazione. ma questo da solo non era abbastanza. mani estremamente capaci e abbiamo deciso di ci sia stato una penosa perdita del 40% ne del team, dei gestori. Sebbene siano in Bolton diventando uno dei più forti team "Azionari Europa" in loro è cresciuta. Riteniamo che gli investitori di questo fondo aumentare il rating Mid aveva il non facile compito di armonizzare le diverse competenze a Elite.2008, il posizionamento difensivo ha contribuito a limitare Small ed esperienze. Ha così scelto di assegnare ai gestori Gaskell ha condotto questo fondo fin da settembre 2003, ma la ulteriori effetti negativi. I gestori hanno poi puntato ad azioni LU0093502762 cicliche nel 2009, determinando così guadagni del 31.2%, Luxembourg EUR SICAV superando circa l’85% dei pari di categoria. EUR 1544.94 Mil Morningstar Category Eurozone ISIN Micro responsabilità analitiche riferiteLarge-Cap Equity linee settoriali, a singole Manager's Benchmark 12 Month Yield % 100% MSCI EMU NR EUR Domicile Inception al Legal Status/UCITS formalizzandoDate meglio il 04/01/1999 di ricerca. Questo ha creato processo Core Grth High Grth © 2010 Morningstar, Inc. All rights reserved. The information, data, analyses, and opinions contained herein (1) include the confidential and proprietary information of Morningstar, Inc., (2) may not be copied or redistributed, (3) do not constitute investment advice offered by Morningstar, Inc., (4) are provided solely for informational purposes and therefore are not an offer to buy or sell a security, and (5) are not warranted to be correct, complete or accurate. Morningstar, Inc. shall not be responsible for any trading decisions, damages, or other losses resulting from, or related to, this information, data, analyses or opinions or their use. Centroid = weighted average of stock holdings Zone = 75% of fund's stock holdings (as of 30/06/10) Morningstar Style Box: Ownership Zone una cultura di condivisione dell’informazione, alimentandoAssets Total Net frequenti e proficui dibattiti interni. L’esito di questi cambiamenti è positivo visto che nell'ultimo anno il team ha ottenuto una forte performance sui diversi fondi gestiti. Riteniamo che questo stia diventando uno dei più forti team "Azionari Europa" in circolazione. Gaskell ha condotto questo fondo fin da settembre 2003, ma la 0.00 Base Currency La Gaskell ha provato essere una selezionatrice di azioni di talento ed è ulteriormente rafforzata nel suo lavoro dal contributo loro è cresciuta. Riteniamo che gli investitori di questo fondo siano in mani estremamente capaci e abbiamo deciso di aumentare il rating a Elite. Giant NEW Talking Points Analyst Report NEW Deep Val Core Val Blend Copyright © 2010 Morningstar. All Rights Reserved. The information, data and opinions expressed (“Information”) and contained herein: (1) are proprietary to Morningstar and/or its content providers and are not intended to represent investment advice or recommendation to buy or sell any security; (2) may not be copied or distributed without express license to do so; and (3) are not warranted to be accurate, complete or timely. Morningstar reserve its rights to charge for access to these Ratings and/or Rating report. Neither Morningstar nor its content providers are responsible for any damages or losses arising from any use of this Rating, Rating Report or Information contained therein. di Zoellinger. Il team è ora stabile e affiatato; la nostra fiducia in Large Mid Morningstar FundMorningstar Category Research Report for Large-Cap Equity and Asian Funds European Eurozone ISIN Micro Small ® LU0093502762 Luxembourg SICAV EUR EUR 1544.94 Mil Manager's Benchmark Inception Date 12 Month Yield % 100% MSCI EMU NR EUR 04/01/1999 0.00 Domicile Legal Status/UCITS Base Currency Total Net Assets Core Grth High Grth Centroid = weighted average of stock holdings Zone = 75% of fund's stock holdings (as of 30/06/10) Copyright © 2010 Morningstar. All Rights Reserved. The information, data and opinions expressed (“Information”) and contained herein: (1) are proprietary to Morningstar and/or its content providers and are not intended to represent investment advice or recommendation to buy or sell any security; (2) may not be copied or distributed without express license to do so; and (3) are not warranted to be accurate, complete or timely. 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Table of Contents for the Digital Edition of Morningstar Catalog 2010/2011

Morningstar Catalog 2010/2011
Contents
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