Morningstar Investor - Maggio/Giugno 2012 - (Page 48)

Gli Strumenti Morningstar Obiettivi che fanno la differenza Di Alice Bravi Morningstar ha analizzato come le decisioni delle banche centrali abbiano influito sull’economia e i mercati nel corso degli anni. La politica monetaria esercitata dalle banche centrali svolge un ruolo di primaria importanza al fine di assicurare la stabilità dei mercati e mai come in questi ultimi tempi le misure adottate sono state sotto la lente di analisti ed esperti. Gli strumenti grazie ai quali perseguire gli obiettivi di politica monetaria sono diffe-renti e spaziano da operazioni di mercato aperto, grazie alle quali il sistema bancario è in grado di rifinanziarsi, a operazioni di deposito che avvengono su iniziativa delle controparti, fino alla possibilità di adottare misure non convenzionali di Quantitative easing, come recentemente avvenuto a seguito della crisi finanziaria che ha colpito i mercati. Le mosse delle banche centrali Grazie a queste potenti armi, le banche centrali sono in grado di agire su quelle variabili che influiscono sul buon funzionamento dell’economia. La gestione del tasso di rifinanziamento, che nel contesto europeo è rappresentato dal tasso Bce, è solo uno degli esempi di veicoli di trasmissione degli impulsi di politica monetaria. La definizione del costo del finanziamento a cui il sistema bancario può ricorrere, influisce sulla determinazione dei tassi d’interesse interbancari, i quali a loro volta influenzano il costo del finanziamento per imprese e famiglie. La determinazione del livello del costo al quale le imprese possono reperire Fig. 1 Confronto tra inflazione europea (IACP) e americana (CPI) (Gennaio 1999 - Marzo 2012) % 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 Inﬂazione Area Euro Inﬂazione USA 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 risorse per sostenere e incrementare l’attività produttiva, unita alla possibilità di accedere con più o meno facilità al credito, determina la capacità di sostenere degli investimenti, con notevoli ripercussioni sui livelli di crescita di un’economia. Analogamente, la possibilità di accesso al credito a costi sostenibili da parte delle famiglie è in grado di influenzare i consumi, che a loro volta sostengono la domanda di beni e servizi. Gli strumenti per l’attuazione di scelte di politica monetaria risultano comuni a più banche centrali, ma sono gli obiettivi che tale politica mira a perseguire che inducono ciascuna autorità monetaria ad operare scelte differenti in merito all’impiego di questi strumenti. Conseguenza diretta della definizione di differenti obiettivi è, oltre all’impiego di diversi strumenti, soprattutto l’ottenimento dei differenti risultati che possono interessare non solo l’economia e ma anche l’andamento dei mercati finanziari. Ne costituisce un esempio l’analisi degli obiettivi di politica monetaria dichiarati da Bce, Fed e People bank of China (Pbc). Mentre la banca centrale europea opera nell’intento di mantenere la stabilità dei prezzi, la banca centrale americana si pone l’obiettivo di perseguire il massimo livello d’impiego, di produzione e di potere d’acquisto. Infine, 48 Morningstar Investor Maggio / Giugno 2012

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Maggio/Giugno 2012

Morningstar Investor Maggio/Giugno 2012
Attualità
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L'Editoriale
Attori della politica monetaria
Eurozona, serve più coraggio
Italia, ora tocca alla spesa pubblica
Le emergenti spostano la crescita
Le cartucce in canna alla politica monetaria
Le “nuove” banche centrali
Cassaforti d’oro
L’intervista
Come cavalcare la curva dei rendimenti
I settori industriali baciati dai tassi
I watcher delle banche centrali
Analisi Morningstar
Etf valutari e monetari a confronto
ETF Analysis
Obiettivi che fanno la differenza

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