Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 - (Page 8)

Per Cominciare L’analisi orientata al valore Graham e Dodd sono i “padri” dell’approccio fondamentale. Warren Buffett, il seguace più famoso. Di Valerio Baselli Cosa si dovrebbe chiedere un investitore attento e responsabile prima di decidere se acquistare o meno un certo titolo? Dovrebbe cercare di capire quanto convenga investire in quella determinata impresa. Dovrebbe, insomma, porsi alcune precise domande: di che società si tratta? Come opera? In che mercato? Contro quali concorrenti? Con che prospettive? Bene, questi sono gli interrogativi a cui cerca di dare una risposta l’analisi fondamentale. Essa è infatti l’attività attraverso la quale si esaminano i bilanci di un’azienda, le informazioni societarie, si effettuano analisi di mercato, interviste ai clienti, ai fornitori e al management. Tutto ciò per capire lo stato di salute di una società e quindi se conviene o meno investire. A caccia di occasioni I diversi schemi di analisi fondamentale sono il risultato dell’opera di arricchimento e sistematizzazione del paradigma teorico del value investing, un modello di selezione degli investimenti la cui genesi è rintracciabile nelle idee sviluppate da Benjamin Graham e David Dodd nell’ambito della Columbia Business School nel corso degli anni trenta del secolo scorso. Sebbene i modelli operativi value oriented abbiano assunto con il trascorrere del tempo molteplici forme, gli stessi risultano concettualmente accomunati dalla condivisione di una serie di assiomi di base. In primo luogo, questa teoria mette in discussione la validità operativa degli utili 8 Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013 aziendali quale indicatore segnaletico dello stato di salute dell’impresa, muovendo alla ricerca di nuovi e più efficaci modelli di analisi contabile. In secondo luogo, la teoria del value investing presuppone la non perfetta efficienza dei mercati dei capitali, scontando la possibilità di rintracciare titoli azionari sottoprezzati attraverso opportuni modelli di analisi fondamentale. L’essenza del value investing risiede, dunque, nella ricerca e nell’acquisto di titoli azionari scambiati a un prezzo inferiore rispetto al loro valore intrinseco. Il caso Buffett Oggi, il più importante investitore value è Warren Buffett, presidente e amministratore delegato di Berkshire Hathaway, che di Graham è stato anche allievo. Buffett, conosciuto anche come “l’oracolo di Omaha”, ha cominciato la sua carriera nel 1962 e, applicando le teorie del suo mentore Graham, ha iniziato ad acquistare aziende sottovalutate nei più variegati settori, dai servizi all’industria, dalle assicurazioni alla biancheria, passando per società che offrono proprietà frazionata di jet privati. Oggi è senza dubbio uno dei personaggi più influenti del mondo finanziario. Analisi per cassettisti L’analisi fondamentale è, assieme all’analisi tecnica, il principale strumento per lo studio finalizzato a supportare un investimento. Come si approfondirà in seguito, volendo distinguere le due si può dire che, mentre l’analisi tecnica cerca di definire il prezzo futuro di un titolo basandosi sugli aspetti formali dell’andamento delle quotazioni, l’analisi fondamentale si occupa di stabilire il “giusto prezzo” di un titolo in base alle caratteristiche economico-finanziarie intrinseche della società cui fa riferimento. Semplificando, si può affermare che l’analisi fondamentale nasce con il preciso intento di individuare le forze economiche che attraverso i diversi meccanismi che agiscono sulla domanda e sull’offerta, determinano il prezzo teorico di un’azione, quello che in gergo tecnico viene chiamato fair value, al fine di rilevare l’eventuale ritardo con cui il mercato tende ad esprimere tale valore e trarne, in questo modo, le indicazioni operative. In pratica, una volta determinato il fair value, si procederà a vendere il titolo se tale valore risulterà essere inferiore alla quotazione corrente, in quanto sicuramente sopravvalutato. In caso contrario, quando sarà la quotazione corrente a risultare inferiore al prezzo teorico, converrà acquistarlo. Di conseguenza, l’analisi fondamentale (al contrario di quella tecnica) guarda al lungo periodo ed è più utile ai bisogni degli investitori cassettisti, piuttosto che a quelli che effettuano frequentemente operazioni di trading. K Valerio Baselli è editor di Morningstar Italy

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Gennaio/Febbraio/Marzo 2013

Morningstar Investor Gennaio/Febbraio/Marzo 2013
Attualità
Rubriche
Hanno scritto per noi
L'Editoriale
L'analisi orientata al valore
Grattacapi per gli analisti
La ricerca ai tempi della globalizzazione
Il gestore attivo non segue la moda
Caro azionista, non buttarmi via
Il tecnico non parla come il fondamentale
Panico, nemico degli investitori
L'Oracolo studia e, a volte, si innamora
5 domande al professor Max Otte
Il giusto market timing per il lungo periodo
Un kit di ricerca per gli investitori
Corporate bond per dormire sonni tranquilli
I campioni non vincono in volata
Fondi, quando la medaglia è d'oro zecchino
Come valutare un Etf
Gli indici parlano Morningstar

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