Morningstar Investor - Ottobre/Novembre/Dicembre 2013 - (Page 33)

Analisi Morningstar La valutazione dei fondi etici Di Dario Portioli Morningstar adotta un approccio di ricerca omogeneo per l'assegnazione dei rating. Sono i fondamentali di qualità a fare la differenza. Investire in modo "socialmente responsabile" vuol dire focalizzarsi su realtà che presentano specifiche caratteristiche (rispetto dell'ambiente, tutela dei lavoratori, etc.) e che non sono attive in alcuni settori (tabacco, armi, etc.). utilizzare per l'assegnazione dei rating deve essere omogeneo. Questo vale sia per l'assegnazione delle "stelle", sia per il Morningstar Analyst Rating. In particolare, per quest'ultimo si ripercorrono brevemente le principali fasi. E' possibile declinare in diversi modi il concetto di investimenti socialmente responsabili e, in effetti, sul mercato sono presenti numerose alternative, con l'obiettivo di soddisfare le varie preferenze dei risparmiatori. E' comunque possibile identificare un comune denominatore per tali strategie: il focus su un universo di investimento ristretto. In altre parole, investire secondo un approccio socialmente responsabile in ultima analisi vuol dire concentrarsi solo su alcune società. Dal punto di vista della costruzione del portafoglio, è questa la principale specificità. L'approccio di ricerca sui fondi di Morningstar Un universo ristretto I fondi di investimento etici, dunque, cercano di costruire portafogli efficienti nell'ambito di un più ristretto universo di investimento. Per fare un esempio, un fondo azionario internazionale tradizionale potrà investire in tutte le società quotate, sia quelle che rispondono a criteri etici, sia quelle che non soddisfano tali criteri. Invece, un fondo azionario internazionale "etico" si concentrerà solo sulle prime. A parte questa ovvia differenza, la filosofia di investimento generalmente coincide: entrambi i fondi cercano di selezionare società in grado di compensare adeguatamente i rischi assunti. Per tale ragione, il team di ricerca di Morningstar ritiene che l'approccio da Analisi dei 5 pilastri Morningstar Analyst Rating 1. Persone 2. Processo 3. Performance 4. Societa' 5. Prezzo Gli analisti si focalizzano su cinque fattori per definire la qualità di qualunque fondo: persone, processo, performance, società e prezzo. Per il fattore 'Persone' vengono prese in esame le competenze, l'esperienza, il temperamento e l'organizzazione interna del team di investimento, verificandone l'adeguatezza con la strategia di investimento. che modo la strategia del fondo si è tradotta in risultati per i sottoscrittori. L'esame è volto a comprendere la consistenza del rendimento e del rischio con la strategia di investimento dichiarata. Vengono prese in considerazione anche le caratteristiche della 'Società', ovvero del soggetto giuridico che promuove il fondo. La struttura organizzativa, le risorse disponibili, la politica di remunerazione e la cultura aziendale sono fattori che influenzano le scelte di gestione del fondo. Infine, l'ultimo pilastro, il 'Prezzo', si riferisce all'esame dei costi del fondo. Questo è un elemento molto importante, che presenta scarsa incertezza e che, come dimostrano le ricerche di Morningstar, condiziona fortemente le perfomance future. Il risultato delle analisi così condotte è un Analyst Rating espresso sulla base di cinque possibili giudizi: Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. Tali rating rappresentano un giudizio in chiave prospettica sulle potenzialità del fondo rispetto ad altri simili. Nelle pagine che seguono, riportiamo due esempi di analisi condotte seguendo tale approccio rispetto a fondi socialmente responsabili. K Dario Portioli è senior fund analyst di Morningstar Lo studio sul 'Processo' verte sulla coerenza tra la filosofia di investimento, il meccanismo di selezione dei titoli e l'esecuzione. Particolare attenzione viene prestata ai rischi, in termini di concentrazione geografica, settoriale e di stile di investimento. Con l'analisi della 'Performance' si intende individuare in Morningstar.it 33 http://www.Morningstar.it

Tabella dei contenuti per la edizione digitale del Morningstar Investor - Ottobre/Novembre/Dicembre 2013

Morningstar Investor Ottobre/Novembre/Dicembre 2013
Attualità
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Dna socialmente responsabile
Alla ricerca di una finanza "responsabile"
Sri europeo al test di maturità
Le sfide eco dell'elettronica
Se l'azionista si attiva
Mostrami quanto sei etico
Fannie Mae, una storia da dimenticare
La Csr che fa gola agli investitori
Non si può essere green solo a parole
5 domande a Philippe Zaouati (Mirova)
Sinegal, il manager anti-tagli
La valutazione dei fondi etici
Fund Analysis
Chi c'è nei portafogli azionari etici
Quando il benchmark è Esg
Etici, tante azioni di mercati sviluppati

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