L'ESSENTIEL 110 DES PRODUITS FINANCIERS DÉRIVÉS f) Rho Cette lettre représente le taux de variation de la valeur d'un portefeuille en fonction du taux d'intérêt. Il s'écrit ainsi : ∂P ∂R Avec R taux d'intérêt. Il mesure la sensibilité de la valeur du portefeuille d'options à toute variation du taux d'intérêt. ρ¼ ■ Le risque des produits dérivés Les produits dérivés présentent de nombreux risques propres à leur nature complexe et à leur fonctionnement. Il existe désormais des standards de normes comptables développés dans le but de mieux enregistrer les prêts et profits potentiels liés à ces produits. Ceci dans un souci de transparence et de visibilité totale sur leur impact, pour les particuliers, institutions et autres opérateurs sur ce type de produit. Il existe notamment un risque de marché lié à l'évolution au cours du temps et à la sensibilité à des événements exogènes. Ces fluctuations de la valeur du sous-jacent entraînent une fluctuation de la valorisation du produit dérivé. Si les modèles d'évaluation sont relativement fiables, ils sont très sophistiqués et entretiennent un risque lié au modèle lui-même. Il est donc fondamental de ne pas sous-estimer le risque lié au modèle d'évaluation et de développer des réflexes de vérification et limiter son exposition sur des produits sensibles. Le risque de liquidité est également un des points d'attention du risque lié aux produits dérivés. Qu'il soit structurel ou conjoncturel, le risque de liquidité dans un premier cas entraîne des règles de gestion particulière des opérateurs sur ces marchés TC. Dans le second cas, il sera plus inquiétant que le phénomène se prolonge car il entraînera notamment des erreurs au niveau des modèles de valorisation qui prennent en compte une volatilité variable donc une certaine liquidité. Dans l'exercice de risk management de toute institution ou opérateur, on développera parallèlement des outils de gestion et d'évaluation des risques à l'instar des modèles de valorisation des produits qui engendrent ces risques. On étudiera notamment le retour donné par la simulation avec des outils tels que le VAR (« Value at risk »).