CHAPITRE 2 - Les instruments classiques ■ L'utilisation des swaps a) Utilisation des produits sur swaps Ces produits sont utilisés pour les applications suivantes : - optimisation des conditions financières d'une dette ; - conversion des conditions financières d'une dette ; - création de produits synthétiques ; - couverture du risque de taux d'intérêt. b) Optimisation des conditions financières d'une dette Prenons le cas de deux entreprises A et B de rating différent, donc de conditions d'emprunt différentes. Si l'écart entre leurs conditions à taux fixe est différent de l'écart entre les conditions négociables à taux variable, alors les entreprises peuvent optimiser leurs conditions d'emprunt en contractualisant un produit swap. Exemple A et B ont les conditions d'endettement suivantes sur le marché : - A : 10 % à taux fixe et Euribor+ 1,5 % avec un notionnel de 10 millions d'euros et une maturité de 5 ans ; - B : 8,5 % à taux fixe et Euribor + 0,5 % pour les mêmes caractéristiques d'emprunt. B a 1,5 % au-dessus de A avec un taux fixe, et 1 % au-dessus du taux variable. La différence entre les conditions à taux fixe et celles à taux variable pour ces deux parties est 0,5 %. 39