Les Carrés Rouge - L'essentiel des produits financiers dérivés - 1re - 44

L'ESSENTIEL

42

DES PRODUITS FINANCIERS DÉRIVÉS

Avec le tableau de flux associé :
Date

LIBOR 6 mois (%)

Flux variable

Flux fixe

Flux net

4,8

2,1

-2,5

-0,4

5,3

2,4

-2,5

-0,1

5 septembre 2013

5,5

2,65

-2,5

-0,15

5 mars 2014

5,6

2,75

-2,5

-0,25

5 septembre 2014

5,9

2,80

-2,5

-0,30

5 mars 2015

6,4

2,95

-2,5

-0,45

5 mars 2012

4,2

5 septembre 2012
5 mars 2013

On remarque que les échanges de la 3e colonne sont ceux d'une position longue sur une obligation à taux variable et ceux de la 4e colonne d'une position courte sur une obligation à taux fixe.
Un swap est donc bien un produit que l'on peut valoriser comme la combinaison de deux obligations et les échanges associés.
Les swaps de couverture et les swaps spéculatifs n'ont pas le même intérêt. Dans un premier cas,
ils sont adossés à une situation existante de dette, de placement ou de résistance à une évolution
anticipée ou crainte ; et, dans le second cas, la position est prise pour elle-même par simple pari
spéculatif.
Dans sa nature, le contrat swap est un produit financier de couverture inconditionnelle en raison
de sa combinaison de série d'opérations à terme.
Comme tous les produits financiers, les produits swap doivent faire l'objet d'un pricing avant
commercialisation (trading).

■ Pricing d'un swap
À l'instant où un swap est contractualisé, sa valeur est équivalente à zéro ; ensuite, elle peut
devenir négative ou positive. L'évaluation d'un swap peut être considérée comme celle d'un portefeuille d'obligations ou d'un future sur taux.
Nous retiendrons, pour exemple, la comparaison avec le contrat future sur taux, produit que nous
avons étudié plus haut.
Soit donc un accord d'application d'un taux défini pour un principal donné à une période future
spécifiée dans le contrat. Ce contrat future est donc un accord d'échange entre un taux déterminé
et un taux de marché pour une période définie.



Table des matières de la publication Les Carrés Rouge - L'essentiel des produits financiers dérivés - 1re

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https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-07138-3
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06993-9
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06861-1
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06897-0
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https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06858-1
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06859-8
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06892-5
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