58 L'ESSENTIEL DES PRODUITS FINANCIERS DÉRIVÉS On voit que si le cours de l'action varie à la baisse ou à la hausse, la couverture par option aura une meilleure performance qu'un produit de vente à terme. C'est le choix du prix d'exercice qui confère tout son intérêt à ce type de stratégie. La couverture d'un portefeuille par une option sur indice permet de limiter le risque dit systémique. Il ne s'agit pas du risque du portefeuille, mais de celui des titres qui le composent pris individuellement. Soit ci-dessous le graphe de représentation de la stratégie de couverture d'un positon d'achat d'action par l'achat d'une option sur achat (source : Futures, Swap, Option d'Alain Ruttiens, Edipro). De la même façon que pour la stratégie précédente, le choix du prix est décisif. Dans la stratégie suivante, on présente une opération spéculative qui permet d'exploiter la position du sous-jacent afin d'augmenter son retour sur investissement.