L' ESSENTIEL 130 DU C ONTRÔLE DE GESTION Le tableau ci-dessous présente ces différents critères : Critères Définition Délai de récupération du capital investi DR Calcul Interprétation L'investissement est rentable si la récupération est possible et si le délai est inférieur au délai maximum que l'entreprise s'est fixé. L'investissement choisi est celui qui a le DR le plus court. actuelle des FNT attendus de l'investissement sur sa durée de vie. Calculer les FNT cumulés sur la durée de vie de l'investissement. Le DR est atteint dans l'année où les FNT cumulés atteignent le capital initialement investi. ∑FNT = C VAN = ∑ FNT actualisés - C Actualiser les FNT consiste à pondérer chaque FNT annuel du coefficient (1 + t)-n. t = Taux d'actualisation n = rang de l'année FNT0 = FNTn (1 + t)-n Le TIR est le taux d'actualisa- TIR = t tel que VAN = 0 L'investissement est rentable si Le DR indique le temps qu'il faut à l'entreprise pour récupérer le capital initialement investi. La VAN économique est le résultat de la comparaison, à la Valeur actuelle nette période 0, du capital initialeéconomique ment investi et de la valeur VAN L'investissement est rentable si la VAN économique est positive. L'investissement choisi est celui qui dégage la VAN économique positive la plus élevée. le TIR est supérieur à un taux Taux interne tion qui annule la VAN, donc donc tel que : minimal (taux de rejet) fixé par de rentabilité pour lequel les FNT actualisés ∑ FNT actualisés = C l'entreprise. sont égaux au capital initiale- Calculer le TIR par itération et TIR L'investissement choisi est celui ment investi. interpolation linéaire. dont le TIR est le plus élevé. Indice de profitabilité Ip L'Ip est le rapport entre la VAN 1 + VAN et le capital initialement Ip = investi. C C'est le critère le plus pertinent Il peut s'exprimer en pourcenpour comparer des investisse- tage. ments de montants différents. L'investissement est rentable si l'Ip est positif. L'investissement choisi est celui dont l'Ip est le plus élevé. Exemple Les flux nets de trésorerie attendus pour un projet d'investissement d'un coût de 100 000 € sont les suivants : Années Flux nets de trésorerie Le taux d'actualisation est de 10 %. 1 42 000 2 48 000 3 39 000 4 40 000