L es marchés d ' options et de futures jamais livré et l'opération se conclut par une transaction de sens inverse (reversing trade). La commission versée par les vendeurs et les acheteurs inclut les frais de prise et de clôture de la position ; elle est de l'ordre de 15 dollars par contrat aux États-Unis. D * La chambre de compensation (voir infra leur fonctionnement Chapitre 9) La chambre de compensation tient lieu de troisième acteur de l'opération : l'acheteur d'un contrat lui achète le contrat tandis que le vendeur le lui vend. Les acteurs sont les clearing members et les brokers qui n'en sont pas doivent passer par leur intermédiaire. Le clearing member doit effectuer la transaction s'il y a défaillance d'une des parties et essaie ensuite d'en récupérer le montant. La chambre de compensation exige donc le versement d'une marge (margin) par les participants de façon à limiter les risques. Il est d'usage qu'une limite de cours quotidienne (daily price limit) soit fixée pour un contrat, de façon à éviter les hausses ou baisses de cours excessives. Les transactions sont suspendues temporairement si elle est atteinte. E * Les participants sur les marchés Les participants au marché sont, soit : - des spéculateurs (speculators) : ils tentent de profiter des changements dans les cours futurs des devises en prenant une position courte ou longue sur le contrat selon leurs prévisions sur l'évolution des cours du future ; - des arbitragistes (hedgers) : ils tentent d'éviter de subir les variations de cours en prenant une position ferme sur le prix d'achat du sous-jacent (position longue) ou sur son prix de vente (position courte). 105