Chapitre 12 Les marchés non réglementés Il s'agit de marchés sur lesquels les valeurs négociées n'ont pas fait l'objet d'une procédure d'admission et sur lesquels les émetteurs ne sont pas soumis à des contraintes de diffusion d'informations comme sur les marchés réglementés. Les marchés non réglementés sont gérés par des systèmes multilatéraux de négociation (SMN ou Multilateral trading facilities/MTF) et ne sont donc pas des entreprises de marché. Les SMN sont des systèmes de confrontation d'ordres que des sociétés d'investissement ont créés. Le cadre juridique est plus souple que celui existant sur les marchés réglementés. Il existe trois catégories de plateformes électroniques (advanced trading systems/ATS) permettant d'assurer les transactions : - les electronic communication networks (ECN) : ils permettent l'exécution partielle ou complète des ordres ; 319