La typologie et l ' organisation des marchés financiers - l'information doit être gratuite ; - les investisseurs doivent être très nombreux (atomicité : chacun d'entre eux ne représente qu'une faible part des investissements) ; - les investisseurs doivent avoir une réaction instantanée aux informations ; - il doit y avoir absence d'impôt et de coût des transactions. Les conséquences de l'existence de ces conditions sont : - tous les participants anticipent et intègrent les mêmes informations ; - aucun spéculateur ne peut faire durablement de profit ; - la rentabilité d'un placement d'un investisseur est fonction du risque encouru ; - le prix des actifs reflète leur valeur fondamentale (fair value) parce qu'il y a un rééquilibrage grâce au marché. B. Les méthodes pratiques de mesure de la rentabilité d'un titre Pour les actions, le rapport entre le cours (prix) de l'action et le bénéfice net par action (dividende) est le price earning ratio (PER). Celui-ci permet de faire une comparaison historique de l'évolution d'un titre et de sa valeur sur divers marchés, ainsi qu'une comparaison entre des titres de secteurs économiques différents. Si le PER est en hausse, cela peut signifier que le bénéfice de la société augmente, ou qu'il y a un risque d'OPA. Si le PER baisse, cela reflète les mauvais résultats de l'entreprise (alerte aux résultats/profit warning), ou une augmentation du capital à l'effet dilutif (plus d'actions qui se partagent le même montant de bénéfice distribué). Pour les obligations, le rendement est fixe, en principe, sauf pour certains types d'obligations. 41