La typologie et l ' organisation des marchés financiers James Tobin (1918-2002) mit en évidence quatre caractéristiques de l'efficience : - le prix des actifs reflète complètement l'intégralité de l'information dont peuvent disposer les investisseurs ; - l'arbitrage permet de bénéficier des affinités de prix entre les actifs financiers sur deux ou plusieurs marchés ; - l'arbitrage ne concerne que les actifs sans risque et l'information est gratuite ; - toute variation anormale dans le prix d'un actif est détectée par le marché et immédiatement corrigée. Si, dans la réalité, aucun marché ne peut être qualifié de parfaitement efficient ou de totalement inefficient, il n'en reste pas moins que la plupart des marchés des pays industrialisés peuvent être considérés comme efficients, ce que semble prouver le volume des transactions quotidiennes effectuées. Il reste que certains auteurs, comme Stephen Stigler, le mettent en doute depuis la crise de 2008 et estiment que seule l'intervention accrue de l'État pourra permettre d'obtenir l'efficience. *** 45