L es marchés d ' instruments financiers classiques raison entre deux obligations de même durée, par exemple le bon du Trésor français à 10 ans et le Bund allemand, qui a la même durée. La duration représente la durée de vie moyenne d'une obligation, car les obligations d'une même émission peuvent être remboursées à des échéances différentes. Une émission d'obligation à un taux plus élevé fait baisser en proportion le cours des obligations déjà émises à un taux plus faible. B * Le classement les obligations en fonction du taux Les obligations à taux fixe (fixed interest bonds) sont les plus fréquentes mais elles présentent des inconvénients. Ainsi, l'émetteur supporte un poids de paiement des intérêts supérieur à celui des nouvelles émissions lorsque les taux diminuent. De son côté, l'investisseur subit une baisse des cours lorsque les taux du marché diminuent. Les obligations à taux révisable sont rémunérées en fonction d'un indicateur économique réajusté périodiquement (adjustable rate bonds). Cet indicateur est en France le taux moyen mensuel de rendement des emprunts garantis par l'État émis durant le mois précédant la nouvelle année ou la moyenne arithmétique des taux de rendement des emprunts d'État à taux fixe d'échéance supérieure à sept ans ou le taux actuariel d'une valeur du Trésor fictive de durée de dix ans. Les obligations à taux variable ou taux flottant (variable income bonds) : le taux d'intérêt varie en fonction d'un indice de référence et est connu peu de temps avant le détachement du coupon. En France, les taux de référence sont le taux monétaire, un taux obligataire (TMO, TME) ou une formule hybride de taux (EURIBOR 3 mois plus 10 %). 79