Exos LMD - Contrôle de gestion - 2e - 139

THÈME 7 - La gestion des investissements et des financements
139
Sujet 5
Le choix d'investissement en avenir
incertain
La société Aramis a pour activité la réalisation de logiciels informatiques de gestion pour
de grands groupes. Elle étudie actuellement un projet d'investissement en recherche et
développement.
Description du projet
Le montant de l'investissement en recherche et développement est de 150 milliers
d'euros. Ce projet est réalisable en deux tranches.
Trois décisions possibles sont envisagées :
* Décision 1 : réalisation de l'investissement en totalité (tranches 1 et 2) à la date 0,
début de la première année.
* Décision 2 : réalisation de l'investissement en deux étapes, à hauteur de 100 à la date
0 (tranche 1) et à hauteur de 50 K€ à la date 1, fin de la première année (tranche 2).
* Décision 3 : ne pas réaliser d'investissement.
La première tranche a déjà fait l'objet d'un certain nombre de commandes et permettrait
d'obtenir un cash-flow annuel constant de 50 K€, les 1re
,2e
et 3e
La seconde tranche permettrait d'obtenir des cash-flows annuels de :
- 30 K€ dans le cas d'une demande favorable ;
- 15 K€ dans le cas d'une demande limitée.
Ces cash-flows, correspondant à la seconde tranche d'investissement, seraient obtenus :
- les 1re
,2e et 3e années, si la tranche 2 est réalisée dès le début du projet (date 0) ;
- les 2e et 3e années, si la tranche 2 est réalisée à la date 1.
Enfin, si la demande est limitée, la seconde tranche d'investissement ne sera pas réalisée
à la date 1. Dans ce cas, seuls les cash-flows correspondant à la tranche 1 seront perçus.
Le taux d'actualisation est de 12% et l'horizon de l'étude est limité à 3 ans.
Question 1. Définir la notion d'investissement et présenter une typologie usuelle en
matière d'investissements. Préciser les spécificités des investissements en recherche et
développement dans le domaine des logiciels informatiques.
Question 2. Présenter, dans un tableau à double entrée, les valeurs actuelles nettes
correspondant aux décisions envisagées et aux hypothèses relatives à la demande.
Question 3. Indiquer la décision à prendre selon que l'on applique :
- le critère de Laplace ;
- le critère du Maximax;
- le critère du Maximin ;
- la matrice des regrets.
Question 4. Commenter les résultats obtenus.
années.

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