Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 18

16

L'ESSENTIEL

DES

FUSIONS

ET

ACQUISITIONS

■ Les opérations d'acquisition avec effet de levier
Parmi les montages sophistiqués en matière d'acquisitions, on peut citer ici, par exemple, les
opérations d'acquisition avec effet de levier appelées LBO (Leverage buy out) permettant, via une
société holding, le rachat des titres de la cible par un financement par dettes. L'effet de levier
consiste schématiquement à financer l'opération pour partie avec des dettes dont le coût financier
est inférieur à la rentabilité de la cible, d'où un effet de levier. À l'opposé, on retrouve des opérations plus basiques de rachat de société « par le bas », c'est-à-dire l'acquisition non plus des
titres de la société cible mais plutôt de ses actifs qu'ils soient corporels (bâtiments, machines,
matériels, etc.) ou incorporels (fonds de commerce, droit au bail, marque, brevet, etc.).

■ Les confusions de patrimoine
Dans le domaine des fusions, il existe également des opérations plus ou moins complexes
pouvant intervenir consécutivement à une acquisition d'entreprise et non pas simultanément
comme dans le cas des fusions-absorptions. En ce sens, il convient de mentionner ici les « confusions de patrimoine » permettant, dans l'esprit d'un regroupement d'entreprises et avec simplicité,
la transmission universelle à l'acquéreur de l'ensemble du patrimoine d'une société cible préalablement acquise à 100 %. A contrario, des opérations de restructuration juridique de type apports
partiels d'actifs ou encore scissions peuvent être mises en œuvre postérieurement à l'acquisition
d'une société en vue, dans ce cas, de séparer des activités.
Afin de clarifier les choses, nous présentons ci-après une typologie accompagnée des principales
caractéristiques des opérations de fusions-acquisitions abordées dans l'ouvrage.

2 Les opérations de fusions et assimilées
Comme nous venons de le voir, on désigne, sous le terme d'opérations de fusion, certaines formes
d'opération de restructuration juridique résultant :
- soit de regroupements d'entreprises avec les fusions proprement dites de sociétés et les
confusions de patrimoine (dissolution sans liquidation) ;
- soit de séparation de branche d'activité (ou d'éléments d'actifs) entre plusieurs entreprises
avec les apports partiels d'actifs et les scissions.

■ Typologie des fusions et opérations assimilées
Dans le tableau ci-après, nous décrivons brièvement le mécanisme global des différentes opérations de fusion.



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