Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 46

L'ESSENTIEL

44

DES

FUSIONS

ET

ACQUISITIONS

Cet incorporel est valorisé à partir de la rente des « superprofits », autrement dit X fois la fraction
de bénéfices excédant la rémunération des capitaux engagés, c'est-à-dire l'actif net réévalué hors
fonds commercial. Là aussi, le guide pointe la difficulté du choix du coefficient multiplicateur et
préconise cette méthode pour les grandes entreprises.

f) Méthode DCF
La méthode des flux futurs de trésorerie actualisés (DCF) n'est pas développée dans le guide de la
DGI mais fait l'objet de nombreux développements dans le guide (et le cahier nº 7) de l'Académie
des sciences et techniques comptables et financières (cf. deuxième partie de notre ouvrage).
Exemple
Les données financières issues des états financiers de la société A des deux derniers exercices
sont les suivants :
Données financières

N

N-1

CA

10 500 K€

10 000 K€

EBE (EBITDA)

1 500 K€

1 000 K€

REX (EBIT)

500 K€

400 K€

Résultat net (RNC)

200 K€

200 K€

Trésorerie

100 K€

80 K€

Emprunts

2 000 K€

2 200 K€

Capitaux propres

4 500 K€

4 300 K€

Dans le secteur d'activité de l'entreprise, il est habituellement retenu, en matière d'évaluation,
un multiple de 6 appliqué à l'EBITDA. La valorisation par les multiples sur la base de 6 fois
l'EBITDA moyen des années N et N-1 est ainsi la suivante :
Valorisation par les multiples (EBITDA) = 5 600 K€
[6 X (EBITDA N + N-1)/2] - [Dettes financières nettes N (Emprunts - trésorerie)] = [6 X (1 500
+ 1 000)/2] - [(2 000 - 100)]



Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e

Table des matières de la publication Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e

Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 1
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Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 18
Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 19
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Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 21
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Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 47
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Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 49
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Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 62
Les Carrés Rouge - L'essentiel des fusions et acquisitions - 5e - 63
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https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-09173-2
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https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-09181-7
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https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06909-0
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-07395-0
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https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-07123-9
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06730-0
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-07138-3
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06993-9
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06861-1
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06897-0
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06900-7
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06858-1
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06859-8
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06892-5
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06895-6
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-06979-3
https://www.nxtbook.com/lextenso-editions/Gualino/978-2-297-05405-8
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