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CHAPITRE 1 - UN

ÉCOSYSTÈME NUMÉRIQUE ÉVOLUTIF

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des plateformes boursières « shadows » pour effectuer des transactions anonymes dans des zones très
peu régulées comme le Brésil, la Russie, la Chine et l'Inde.
88. La très médiatique affaire Kerviel-Société Générale19 a fait davantage connaître auprès du grand
public les activités de trader et leurs méthodes20. Mais aujourd'hui, ce ne sont plus les traders, mais
des algorithmes programmés qui sont les véritables opérateurs des transactions financières. En effet, le
trading haute fréquence21 consiste à transmettre des ordres sur les marchés financiers à très grande
vitesse sans intervention humaine. Les enjeux sont considérables et les avis tranchés sur ces pratiques
qui se développent fortement, non sans incidents, tandis que la conquête du temps est primordiale
et se mesure en nanosecondes. Le trading haute fréquence apparaît comme une technologie complexe
et aussi un vecteur de risque de criminalité financière.
89. Le trading haute fréquence est une illustration du recours aux technologies de pointe notamment
des plateformes informatiques et concerne particulièrement les marchés financiers où la rapidité des
échanges est essentielle. Il consiste à tirer parti d'écarts parfois minimes de prix ou d'anomalies de
marché constatés et de réaliser des gains en exécutant des ordres dans des plages temporaires proches
de la nanoseconde en ayant recours à des algorithmes mathématiques, mis en œuvre par des moyens
informatiques22. Le déploiement d'infrastructures informatiques hors de prix et le recours à des algorithmes sophistiqués permettent de profiter du morcellement des transactions entre une cinquantaine
d'opérateurs boursiers, de plateformes alternatives de négociation et de dispositifs d'appariement des
banques.
90. Le THF est l'un des symboles des excès des marchés financiers23 en touchant à l'éthique et en
suscitant la controverse jusque dans les milieux financiers. Il inquiète l'ensemble des autorités des
marchés qui s'interrogent en particulier, sur l'existence d'un marché à deux vitesses et de mécanismes
qui rendent difficile la surveillance exhaustive des manipulations de cours. L'informatisation complète
des bourses a permis le développement de nouveaux outils d'analyse ainsi que l'apparition de produits
financiers complexes. Mais depuis quelque temps, une méthode de trading à haute fréquence est en
train de révolutionner le monde de la finance. Le principe de cette méthode consiste à envoyer des
ordres d'achats ou de ventes à des vitesses dépassant largement la capacité humaine. Pour ce faire, les
ordinateurs ont besoin d'algorithmes très complexes mis au point par des informaticiens de haut
niveau. Le but sera le même que pour un trader classique, acheter bas et vendre haut dans le but de
réaliser une plus-value. Les ordinateurs peuvent ainsi passer des ordres en un temps calculé en microsecondes. Cette unité de temps ne cesse de diminuer et une recherche constante est en cours afin de
développer de nouveaux algorithmes qui seront couplés à des ordinateurs surpuissants. Des stratégies
ont profité de cette avancée technologique pour brouiller le marché, il s'agit principalement de
l'annulation des ordres, le spoofing/layering c'est-à-dire faire semblant de vendre avant d'acheter.
L'AMF estime que le trading à haute fréquence représente environ 30 % des transactions financières
en Europe et, plus du double de l'autre côté de l'Atlantique.
19. De Castet J.-P. et Palmade A., « Comptabilité et vérité », D. 2011, p. 390.
20. Guinier D., « La politique de sécurité des salles de marché en question... », Expertises 2008, nº 329, pp. 335-343.
21. Guinier D., « Les transactions financières à haute fréquence », http://www.observatoire-fic.com/les-transactions-financieres-a-haute-frequence-thf-problematique-et-securite-par-daniel-guinier-expert-en-cybercriminalite-et-crimes-financiers-pres-la-cour-penale-internationale-de-la-haye
22. Bréhier B., « Réflexions morales et éthiques autour de la loi de séparation bancaire », RDBF, mai 2014, nº 3, dossier 23.
23. Lagneau-Ymonet P. et Riva A., « Le trading à Haute fréquence l'anti-bourse », Le Monde.fr, 30 mai 2014.


http://www.observatoire-fic.com/les-transactions-finan http://www.Monde.fr

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