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*G
136

Le

contrôle de gestion

2. Les calculs d'actualisation
Il s'agit du calcul inverse de la capitalisation. Connaissant la valeur acquise à l'issue de Vn années,
on cherche la valeur initiale V0 du capital, il s'agit de la valeur actuelle.
Contrairement à la capitalisation il ne s'agit pas de se projeter dans le futur mais plutôt de remonter le temps.
La valeur actuelle est égale à : V0 = Vn (1 + t)-n

Exemple (suite)
Au bout de trois ans, le capital est passé à 10 456,78 €.
À l'aide de la formule précédente, nous allons vérifier que cette somme correspond bien à
un montant initial de 10 000 € : V0 = 10 456,78 (1,015)-3 = 10 000. La valeur actuelle est
bien égale au montant du capital initial.

b) La valeur actuelle nette (VAN)
La valeur actuelle nette est un critère très utilisé pour évaluer la rentabilité des investissements.
La VAN correspond à la valeur générée par le projet d'investissement après avoir rémunéré les capitaux utilisés au taux de rentabilité exigé.
En effet, le taux d'actualisation correspond au coût du capital utilisé pour financer l'investissement,
c'est-à-dire au taux de rentabilité exigé par les apporteurs de capitaux (taux de rentabilité attendu
par les actionnaires ou coût moyen pondéré du capital).
La VAN est obtenue en effectuant la somme de l'ensemble des flux nets de trésorerie actualisés
générés par l'investissement.
VAN = ∑ FNT (1 + t)-n
Pour qu'un projet soir rentable, sa VAN doit être positive. Dans ce cas, il génère plus de valeur que
ce qui est attendu par les apporteurs de fonds.
Plus la VAN est importante, plus la rentabilité du projet est élevée. Mais plus le taux de rentabilité
exigé par les apporteurs de fonds est élevé, plus la VAN est faible.



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