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De

la stratégie à la finance d'entreprise

3.4.1. Peut-on apprécier une entreprise à partir de ses
états financiers ?
Le seul examen des états financiers est largement insuffisant pour
apprécier la valeur d'une entreprise.
Le préalable est de la connaître pour mesurer sa capacité à exister de
manière durable et performante, dans son état actuel.
Sa valeur dépend également de l'utilité qu'elle présente pour l'acquéreur
en fonction de ses objectifs.
Tous ces facteurs doivent être étudiés afin d'avoir une appréciation exacte
et globale de ses possibilités. En effet, la capacité de l'entreprise étudiée
à produire des résultats dans le passé ne permet pas de présumer de sa
capacité à générer des bénéfices dans l'avenir. C'est la raison pour laquelle
la connaissance précise de sa situation actuelle et des décisions prises avec
leur impact potentiel, mérite d'être étudié et apprécié en premier.

3.4.2. Les fondamentaux de l'entreprise qui créent sa
valeur
L'évaluation porte sur la totalité de l'entreprise, sachant que sa valeur peut
reposer sur quelques avantages ou inconvénients qui peuvent, à eux seuls,
influer considérablement sur la valeur de l'entreprise.
Ces avantages ou inconvénients peuvent être :
- positifs pour l'entreprise, c'est-à-dire constituer des points forts, et
impacter de manière positive la valeur de l'entreprise ;
- négatifs pour l'entreprise, c'est-à-dire constituer des points faibles, et
influer de manière négative sur la valeur de l'entreprise ;
- discriminants, c'est-à-dire qu'ils sont tellement négatifs que la valeur de
l'entreprise peut être réduite à néant.
Citons quelques exemples de points fondamentaux :
- pour une entreprise commerciale : un emplacement, l'exclusivité
sur une gamme de produits, la marque, la durée et la qualité des
contrats commerciaux, la qualité du bail commercial, la force de vente,
l'indépendance par rapport aux commerciaux, le statut des commerciaux...
- pour une entreprise industrielle : un savoir-faire différenciateur, une
équipe d'ingénieurs, un processus de fabrication, ou au contraire, la mise
en évidence d'une sous-utilisation de l'outil actuel ou une incapacité du
personnel à faire face aux nouvelles technologies ;
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