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De

la stratégie à la finance d'entreprise

Les biens courants et de faible valeur (petits matériels, outils...) sont
souvent laissés à leur valeur nette comptable lorsqu'une réévaluation est
peu significative, afin de ne pas déployer des moyens excessifs eu égard
au résultat escompté.
Les « autres » immobilisations incorporelles (hors fonds, brevets et
marques) et les non-valeurs (comptes de régularisation et capital souscrit
non appelé) ne sont pas des actifs réels et ne sont généralement pas à
prendre en compte.
Sont valorisés les participations, stocks, créances et actifs de trésorerie
à leurs valeurs nettes comptables « réelles », c'est-à-dire celles qu'ils
devraient avoir si la comptabilité traduisait la réalité : provisions pour
dépréciation correctes (ni sous, ni surévaluées, ni absentes), stocks ni
occultes ni fantômes (ou invendables et non provisionnés), en y incluant
les plus-values latentes éventuelles.
L'impact de la fiscalité sur les plus ou moins-values constatées, sur les
provisions réglementées, les subventions d'investissement et les provisions
pour risques et charges, ne devra pas être négligé.
Seront intégrés aux dettes de l'entreprise (évaluées à leur valeur comptable),
les engagements hors bilan (cautions, crédit-bail, engagements de
retraite...), et les pénalités de remboursement anticipé des dettes financières,
s'il y a lieu. Un traitement spécifique sera appliqué aux biens financés en
crédit-bail, qui n'apparaissent pas dans les actifs du bilan, alors qu'ils ont
vraie valeur.
Des dettes potentielles peuvent ne pas apparaître dans les documents
comptables - coûts importants liés à des charges futures nécessaires et
non provisionnées : licenciements, gros entretien, réparations, travaux,
conséquences du départ probable du directeur commercial considéré
comme un homme-clé, etc. - et les provisions pour risques et charges
sous-évaluées (pour garanties données aux clients, par exemple). En tenant
compte de l'incidence fiscale conséquente, elles seront à soustraire de la
valeur de l'entreprise.
Enfin, lorsque l'évaluation a pour objet une partie des titres d'une société,
une décote de 20 % à 50 % (suivant qu'il y ait ou non minorité de blocage)
est généralement appliquée sur la valeur finale de ceux-ci, si leur nouveau
propriétaire ne détient pas le pouvoir de contrôle à l'issue de l'opération.
De même, une « surcote » peut être envisagée dans le cas contraire, mais
c'est plus rare. Certains autres abattements sont quelquefois pratiqués

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