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C aractéristiques

du marché des devises

4. Équilibre et pondération
Une paire de devises peut donc être considérée comme le thermomètre du rapport de force entre deux économies. Certes, la
métaphore est acceptable mais ajoutons quand même que c'est un
thermomètre d'un genre particulier car son zéro, qui marque le
PPA en faisant office de frontière entre les températures négatives
et positives, est lui-même constamment en mouvement sur l'échelle
des graduations.
Pour ceux qui connaissent bien le domaine des actions, un parallèle
est possible pour expliquer ce phénomène de déplacement du degré
zéro, point d'équilibre théorique entre deux économies. La valeur
d'une action est censée représenter la valeur d'une fraction d'une
entreprise. La valeur théorique d'une action est donc la totalité des
actifs de l'entreprise à laquelle on retranche le passif, le tout étant
ensuite divisé par le nombre d'actions émises. Cette valeur théorique
est différente à chaque nouvelle fois que nous la calculons puisque
l'actif et le passif sont des variables qui sont elles-mêmes en mouvement. Or, en bourse, la valeur d'une action fluctue en fonction
de l'offre et de la demande. Il est donc extrêmement rare de constater qu'à un instant donné la valeur d'une action sur le marché est
identique à sa valeur théorique. La plupart du temps, les analystes
financiers qui constatent ces écarts parlent de valeur sur-pondérée
ou sous-pondérée par rapport à la valeur théorique calculée. Et dans
la foulée, selon le résultat, ces derniers nous conseillent de vendre,
d'acheter, de conserver ou de nous en tenir éloignés.
Pour une paire de devises, c'est la même chose, le fameux point
d'équilibre théorique est lui aussi changeant selon l'état des deux
zones économiques qu'elle représente. Quant à la valeur constatée
d'une paire de devises, c'est-à-dire sa cotation, elle est le fruit de
l'offre et de la demande sur le marché. Cette valeur peut donc également être en sous ou sur-pondération par rapport au point d'équi45



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