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	 	FLUX DE TRÉSORERIE D'EXPLOITATION (FTE)
Éléments

Début N

Fin N

Fin N+1

Fin N+2

+

+

+

CAF d'exploitation
VNC ou valeur vénale (VV)

+

VV de l'ancienne immobilisation

+

Récupération du BFRE

+

Investissement

-

VAR BFRE

-

-

-

FTE

a

b

c

d

VNC = Vo - [(Vo / n) × Durée du projet]
Vo = Valeur de l'investissement
n = Durée d'utilisation de l'immobilisation

	 	CRITÈRES FINANCIERS
		Valeur actuelle nette (VAN)
a + b (1 + i)-1 + c (1 + i)-2 + d (1 + i)-3 + ... + z (1 + i)-n = VAN
Si b = c = d = ... = z :

1 - (1 + i)-n
= VAN
i

a+b
i = Taux d'actualisation

		Taux de rentabilité interne (TRI) (t)
a + b (1 + t )-1 + c (1 + t)-2 + d (1 + t)-3 + ... + z (1 + t )-n = 0
On trouve (t) par interpolation.

		Indice de profitabilité (IP)
VAN
+ 1 = IP
Investissement + BFRE0

		Délai de récupération du capital investi (d)
Flux de trésorerie

Fin N

Fin N+1

Fin N+2

FNT

b

c

d

FNT actualisés

b' = b (1 + i)-1

c' = c (1 + i)-2

d' = d (1 + i)-3

Cumul des FNT

b'

b' + c'

b' + c' + d'

Le capital investi (Investissement + Variation BFRE0) est rentabilisé
dans une période comprise entre n et n'.
On trouve (d) par interpolation.

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