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CHAPITRE 9 - FRNG, BFR et TN
Pour calculer le BFR normatif, il suffit de décomposer les flux de trésorerie en différentes étapes :
- règlement des achats ;
- règlement des salaires ;
- règlement des charges sociales ;
- encaissement clients ;
- etc.
Pour chacune de ces étapes, il faut :
- a) calculer le délai moyen de règlement et/ou de rotation (aussi appelé temps d'écoulement) qui
est propre à l'entreprise concernée [cf. Chapitre 2 pour les postes de l'actif (clients et stocks) et
Chapitre 3 pour ceux du passif (fournisseurs)] ;
- b) calculer le coefficient de pondération, à savoir calculer le ratio entre le montant du décaissement ou de l'encaissement et le CA HT ;
- c) multiplier le délai moyen a) par le coefficient de pondération b) ainsi calculé ;
- d) ventiler les délais moyens c) entre :
* emplois : stocks, créances clients, créances fiscales (TVA),
* ressources : dettes fournisseurs, sociales, fiscales (TVA),
* calculer la différence entre les délais moyens des emplois et ceux des ressources, cette différence constituant le BFR normatif.

b) Exercice d'application
1) Sujet
Une entreprise de 1 M€ de chiffre d'affaires a un délai moyen de règlement clients de 40 jours. Il
s'agit d'une entreprise ayant une activité commerciale (achats/ventes). Le délai de rotation des
stocks est de 15 jours en moyenne et le coût d'achat des marchandises vendues de 450 K€. Les
fournisseurs sont réglés à 30 jours. Les salaires sont de l'ordre de 250 K€ par an brut, soit un net
de 200 K€. La société ne pratiquant pas le décalage de paie, ils sont versés à la fin de chaque
mois. Les charges sociales sont de l'ordre de 40 % de la masse salariale, et sont versées mensuellement, le 15 du mois suivant. La TVA est calculée à 20 % et est due mensuellement (le 19). Elle
est déclarée sur les débits (lors de la facturation).
Calculez le BFR normatif. Rappelez les formules de calcul des délais de règlement clients
et fournisseurs et du délai de rotation des stocks indiqués dans l'énoncé.

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Les Carrés Rouge - L'essentiel de l'analyse financière - 3e - 1
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