Les Carrés Rouge - L'essentiel de l'analyse financière - 3e - 129

CHAPITRE 10 - L'analyse de la variation de trésorerie

b) Proposition de corrigé
1. Le tableau se présente sensiblement différemment de celui du modèle du règlement CRC nº 99-02
mais nous y retrouvons les principales informations :
- les trois flux de trésorerie du modèle du modèle de règlement CRC nº 99-02 : activité, investissement et financier ;
- le groupe concerné a souhaité, en plus des trois flux de trésorerie précédemment étudiés, isoler
les flux liés aux actifs et passifs transférés des activités destinées à être reprises en partenariat.
2. On a : Total des flux = Variation de la trésorerie +/- Incidence des variations de cours des
devises. Par exemple, en N :
Total des flux = 5 432 - 2 692 - 644 + 42 = 2 138
Variation de la trésorerie +/- Incidence des variations de cours des devises = 10 453 - 8 427 + 112
= 2 138
3. Le résultat net des activités est en augmentation. Il est positif en N alors qu'il était négatif en N-
1 et N-2.
La marge brute d'autofinancement est en augmentation : elle a plus que doublé entre N-1 et N. Il
s'agit d'un indicateur de la capacité du groupe à autofinancer ses investissements. Son évolution
est donc un gage de bonne santé financière. Ce ratio étant élevé, les activités sont donc a priori
rentables.
La variation du BFR est positive les trois années. Elle l'est de 942 millions d'euros en N. Cela
implique que le BFR s'est amélioré. Il serait intéressant d'analyser pourquoi. Est-ce grâce à une
meilleure des stocks - qui permet donc d'améliorer la trésorerie - ou grâce à une augmentation
des délais de règlement fournisseurs - ce qui ne constitue pas forcément un signe de santé financière ? Les clients ont-ils mieux réglé ? L'utilisation de ratios étudiés précédemment dans cet
ouvrage pourrait être utile pour poursuivre l'analyse.
Les flux liés à l'exploitation sont également en augmentation (+ 46 %). C'est encore une fois un
signe de santé financière. Cela implique en effet que la capacité du groupe à s'auto-suffire est
en augmentation.
Nous constatons une part importance des flux liés aux investissements (a minima - 50 % des flux
liés à l'activité). Sur trois ans, cela indique une réelle stratégie de groupe ou d'entreprise à investir.
Les flux des opérations financières sont très variables d'une année sur l'autre. Cela est cohérent
avec la variation des flux liés à l'exploitation : l'année N-2 semble avoir, par exemple, été particulièrement difficile pour ce groupe.

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Les Carrés Rouge - L'essentiel de l'analyse financière - 3e

Table des matières de la publication Les Carrés Rouge - L'essentiel de l'analyse financière - 3e

Les Carrés Rouge - L'essentiel de l'analyse financière - 3e - 1
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