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CHAPITRE 10 - L'analyse de la variation de trésorerie

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Que peut-on en dire ? Dans votre analyse, vous prendrez soin de rappeler ce qu'est la CAF
et de commenter les principales opérations de l'année, reflet de la politique de la direction de l'entreprise.
Vous conclurez par l'une des principales utilités, d'un point de vue général, de l'analyse
d'un tableau de financement.

b) Proposition de corrigé
Tout d'abord la CAF est une ressource durable de l'entreprise puisqu'il s'agit de l'ensemble des
produits encaissables (hors produits de cession des éléments d'actifs) minorés de l'ensemble des
charges décaissables. Elle est de 2 millions d'euros en N, elle a diminué de 20 % depuis N-1.
On constate sur le premier tableau que :
- en N-1, la société a acquis pour 5 millions d'euros des immobilisations financières qu'elle a
financé par une dette financière de 2,5 millions d'euros et par la CAF ;
- en N, la société a remboursé la majeure partie de cet emprunt (2,4 millions d'euros) et a investi
pour 2 millions d'euros dans des immobilisations corporelles et financières. Ces deux opérations
- remboursement de dette et investissement - ont notamment été financées par une augmentation de capital de presque 3 millions d'euros.
D'une manière générale, la société a une politique d'investissement. On a en effet :
Année N

Année N-1

% de la CAF distribuée
(Distributions / CAF)

11 %

10 %

% de la CAF investie
(Acquisition d'immobilisations / CAF)

116 %

218 %

Si l'on regarde la deuxième partie du tableau on constate que la trésorerie a augmenté de plus
d'1 million d'euros entre N-1 et N (cf. ligne « C. Variation nette "trésorerie" »). Les dettes envers
les fournisseurs et les autres créditeurs ont en revanche diminué de 1,3 million d'euros.
Comme nous l'avons vu préalablement, le FRNG correspond à l'argent qu'une société a laissé
dans l'entreprise pour financer les investissements ou les besoins de liquidités de l'entreprise. Son
augmentation de 1,3 million d'euros est ici visiblement le corollaire de l'augmentation de la
trésorerie.
Entre N-2 et N-1, on constatait une relativement faible variation de la trésorerie.



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