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Le délit d'initié

Le délit d'initié, la manipulation de cours et la diffusion de fausses informations
sont des infractions sanctionnées par le Code monétaire et financier (C. mon. fin.).
Ces délits sont très sévèrement punis car ils affaiblissent la confiance des individus
dans les marchés.

Ces agissements sont classés comme des « atteintes à la transparence des
marchés ». L'infraction a grandement été revisitée depuis la loi n° 2016-819 du
21 juin 2016 réformant le système des abus de marchés.

	 	COMPOSITION DE L'INFRACTION
		Élément légal
Le délit d'initié est défini à L. 465-1 du Code monétaire et financier disposant que
« le fait (...) de faire usage [d'une information] privilégiée en réalisant, pour [soimême] ou pour autrui, soit directement, soit indirectement, une ou plusieurs opérations ou en annulant ou en modifiant un ou plusieurs ordres passés par cette
même personne avant qu'elle ne détienne l'information privilégiée, sur les instruments financiers émis par cet émetteur ou sur les instruments financiers concernés
par ces informations privilégiées » constitue un délit d'initié.

		Conditions préalables
Un initié (au sens large), doit être l'agent qui réalise l'infraction. En effet, il est
nécessaire qu'une personne ait eu accès à l'information. Il est donc une « partie
prenante » de premier rang - tous les dirigeants sociaux, même transitoires ou
temporaires -, de deuxième rang - une personne qui a connaissance de l'information de par sa fonction ou sa profession -, ou de troisième rang - par toute
autre personne disposant de l'information en connaissance de cause suite à une
« communication ».
En outre, il faut également que l'information soit « privilégiée ». La jurisprudence a
considéré qu'il s'agissait d'une information « précise, confidentielle et de nature à
influer sur le cours des valeurs » (Cass. crim., 14 juin 2006, n° 05-82453).

		Élément matériel
Depuis 2016, le délit d'initié peut être commis, sans distinction, de deux manières :
-	 directement par l'agent ;
-	 indirectement par un tiers suite à une communication de l'information.

Il est commis par une utilisation « illicite » d'une information privilégiée sur un
marché (L. n° 70-1203, 23 juill. 1970) :

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