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La manipulation

de cours boursiers

L'objectif du législateur était de prohiber la réalisation de manœuvres techniques
visant à troubler l'équilibre d'un marché ou de nature à fausser le jeu naturel de
l'offre et de la demande. Largement revue depuis, l'infraction de manipulation de
cours est la mère des infractions boursières. En effet, elle a été créée en 1926 par
la loi du 3 décembre modifiant les articles 419, 420 et 421 du Code pénal).

	 	COMPOSITION DE L'INFRACTION
	 	Élément légal
Le Code monétaire et financier énonce à l'article L. 465-3-1 qu'« [e]st puni (...) le
fait, par toute personne, de réaliser une opération, de passer un ordre ou d'adopter
un comportement qui donne ou est susceptible de donner des indications trompeuses sur l'offre, la demande ou le cours d'un instrument financier ou qui fixe ou
est susceptible de fixer à un niveau anormal ou artificiel le cours d'un instrument
financier ».

	 	« Instruments financiers »
Dans sa nouvelle rédaction, issue de la loi du 23 juin 2016, l'infraction n'est plus
limitée aux « titres émis sur un marché réglementé » ou définis « à l'article L. 421-1 »
du Code monétaire et financier.

Désormais, tous les titres financiers (tels qu'ils sont définis à l'article L. 211-1 du
même code), dont la valeur est définie par un cours, peuvent faire l'objet de l'infraction. Cela inclut les contrats financiers à terme figurant sur une liste fixée par
décret, les titres de capital émis par les sociétés par actions, les titres de créance,
les parts ou actions d'organismes de placement collectif. Toutefois, sont exclus les
effets de commerce et les bons de caisse.

	 	Élément matériel
Il existe trois faits pouvant entraîner cette infraction sachant que ces faits, quels
qu'ils soient, ont pour but de soit fausser un cours boursier soit sont susceptibles
d'avoir pour effet de fausser un cours.
Il s'agit de :
-	 réaliser une opération ;
-	 passer un ordre ;
-	 adopter un comportement.

Ces trois éléments ne sont pas cumulatifs.

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