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Chapitre 11 - Modalités de financement

D Le capital-investissement ou private equity
Le capital-investissement offre des solutions de financement à des entreprises non cotées, en leur
apportant des capitaux propres, via une prise de participation au capital, dans le but de financer
leur démarrage, leur développement ou leur transmission. Il soutient ainsi la création de start-up
(capital-innovation), participe à la croissance ou à la transformation de PME et d'entreprises de taille intermédiaire (capital-développement) et contribue à la transmission d'entreprises (capital-transmission). Les
capitaux sont collectés auprès d'investisseurs institutionnels ou de particuliers.
Le private equity se présente sous plusieurs formes, en fonction des stades de vie de l'entreprise :
- 
le capital-risque est une prise de participation par un ou plusieurs investisseurs au capital de sociétés
non cotées, l'objectif étant de participer au financement du développement de jeunes entreprises innovantes à fort potentiel de croissance. On distingue :
* le capital-amorçage (Seed Capital) dont l'objectif est de financer des entreprises avant ou juste après
le démarrage de leur activité ou du lancement d'un nouveau produit. C'est à ce stade que le risque
est le plus élevé,
* le capital-création (Start-up) dont le but est de financer des entreprises dont la création est récente
ou pendant leur premier développement ; les entreprises ont moins de trois ans et sont encore déficitaires ;
- le capital développement est la phase de financement d'une entreprise qui suit la phase de lancement, au moment où l'entreprise gagne en maturité  ; l'objectif est de financer le développement
d'entreprises en pleine maturité ou lors d'une nouvelle phase de développement avant son introduction
possible en Bourse ;
- 
le capital-transmission intervient lors de la cession ou du rachat d'une entreprise ; l'objectif est de
financer une partie du rachat d'une entreprise par LBO (Leverage Buy Out) ou par RES (rachat d'une
entreprise par les salariés) ;
- 
le capital-retournement est une variante du capital investissement, désignant les fonds apportés à une
entreprise qui traverse une crise et nécessite une restructuration ; l'objectif est de réinjecter des fonds
afin de permettre à l'entreprise de passer ce cap et d'éviter la liquidation.
Les investisseurs sont des Sociétés de Capital-Risque (SCR), des business angels, des Cigales (clubs d'investisseurs spécialisés dans les activités liées au développement durable, bio, etc.), des fonds de capital-risque.
La décision d'entrer au capital d'une PME est prise après l'étude de son business plan, établi sur au moins
trois ans. Les critères retenus diffèrent de ceux utilisés par les banques ; ils prennent en compte l'expérience des créateurs, le caractère innovant du produit ou du service, sa place disponible sur le marché, etc.
L'entrée d'investisseurs dans le capital des petites entreprises constitue un effet de levier important pour
accéder au financement bancaire. Ils sont de véritables partenaires de la société, s'impliquant dans la gestion de la société et partageant aussi bien les risques de lancement et de développement que les profits en
cas de succès. Les entreprises peuvent profiter de leurs conseils et de leur expérience.

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