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- évaluer économiquement ces risques pour distinguer les risques matériels des risques plus marginaux. La
banque doit ainsi définir et mettre en place une méthode pour chiffrer les risques et en mesurer l'importance ;
- passer un stress test global annuel pour s'assurer du maintien de la solvabilité de la banque dans divers
scénarios de crise, définis par la banque en fonction de son activité. En outre, tous les deux ans, les banques
européennes réalisent un exercice de stress avec des hypothèses identiques, spécifiées par l'EBA pour permettre au superviseur de comparer les établissements entre eux. Au vu des résultats et d'une approche plus
qualitative, le superviseur définit alors annuellement le niveau minimum de solvabilité que la banque doit
maintenir à tout moment.
Du point de vue de la gouvernance, les risques les plus matériels sont également inclus dans un document
appelé « Appétit au risque » qui récapitule les principaux risques de la banque et les limites visant à les encadrer. Ce document doit être préparé par la Direction générale de la banque et présenté et validé annuellement par son Conseil d'administration. Le régulateur s'assure ainsi que le niveau de risque pris par la banque
est bien compris et qu'il est approuvé en toute connaissance de cause par ses administrateurs.


Le FRTB

En termes de risques sur activités de trading, à partir de 2022, le FRTB (Fundamental review of the trading
book) reverra de manière complète l'organisation des books, la modélisation des risques et le calcul du P & L.
Le FRTB vise notamment à sanctuariser la frontière entre les trading books et les banking books. En effet,
les positions des trading books sont censées évoluer très vite et sont soumises à des calculs de consommation
de capital liés à des modèles de marché (VaR, stress tests...) alors que les banking books, dont l'objet est de
conserver les positions plus longtemps, ne font pas intervenir la VaR dans l'allocation de capital. L'intention du
régulateur est de s'assurer que la banque ne transfère pas de risque d'un compartiment à l'autre, ce qu'elle
pourrait être tentée de faire afin d'optimiser sa consommation de fonds propres.
Par ailleurs, le FRTB remplacera la VaR par l'expected shortfall. Il vise à s'assurer de l'exhaustivité des facteurs
de risques pris en compte par les modèles. En effet, les modèles tels que la VaR ou l'expected shortfall ne
tiennent pas forcément compte de tous les facteurs de risques (c'est-à-dire de tous les paramètres de marché
qui ont une influence sur le prix de l'actif).
Prenons l'exemple d'une option sur action. Son prix dépend notamment du prix du sous-jacent, des taux, de
la nappe de volatilité, du taux de dividende, etc. Un modèle qui ne tiendrait pas compte de la diffusion du
taux de dividende, par exemple, serait réducteur et minimiserait le risque. L'approche du FRTB (pour éviter les
RNIMs, risks not in model) consiste à recalculer a posteriori le résultat théorique du portefeuille à partir des
valeurs observées des paramètres de risques et de l'évolution du marché, puis de s'assurer que le résultat économique ne diffère pas matériellement de ce résultat modélisé. Si l'écart est faible, cela signifie que le modèle
de risques a fidèlement retracé le comportement des books et qu'il capte donc bien l'ensemble des risques.
Le FRTB a enfin l'intérêt de promouvoir une meilleure compréhension du résultat : le résultat d'une salle des
marchés doit ainsi faire l'objet d'une attribution de performance entre les différents axes de risque, ce qui permet de mieux tirer parti des leçons du passé et d'adapter la politique de couverture en fonction des faiblesses
que l'attribution de performance a pu mettre en lumière.


La généralisation des stress tests

Dans la plupart des salles des marchés, les mandats de risques sont encadrés par des limites exprimées en stress
tests. Selon les activités, on a des stress de volatilité pour les desks options, stress de taux pour les desks obligataires, etc. Les traders savent ainsi qu'ils peuvent engager un montant défini de perte maximale en stress,
ce qui limite l'ampleur des expositions qu'ils sont susceptibles de prendre.
On pourrait d'ailleurs imaginer, dans un futur proche, de faire le lien entre ces stress tests spécifiques par book
et le processus ICAAP : puisque le trader s'est vu attribuer une limite en stress, la banque devrait lui allouer
du capital en fonction de l'ampleur du risque qu'il peut prendre. La rentabilité attendue du book permettrait
alors de calculer un RoE sur cette allocation. La gouvernance de la banque deviendrait alors l'arbitre d'une
allocation de capital entre books, en fonction du ROE attendu, permettant de définir de manière cohérente le
dispositif de limites. Enfin on pourrait considérer les limites en stress comme une ressource rare à allouer entre
les traders en fonction de la rentabilité attendue sur l'activité.

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