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C. Excédent brut d'exploitation
L'excédent brut d'exploitation (EBE) est un bon indicateur de la performance industrielle et
commerciale qui mesure la capacité de l'entreprise à rémunérer les capitaux investis et à maintenir ou développer l'outil de production grâce à son exploitation. C'est aussi un indicateur de
la trésorerie potentielle générée par l'exploitation qui en fait un indicateur souvent utilisé en
communication financière par les sociétés.
Néofi affiche un EBE de 17,8 M€ en croissance de 7,2 % par rapport à l'année précédente. Cette évolution,
décevante au regard de la hausse de 20 % de l'activité et même au regard de celle de 16,6 % de la valeur
ajoutée, est due à des charges de personnel non maîtrisées qui augmentent de 25 %.

L'EBE est proche de l'EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)
car ces soldes sont tous les deux indépendants des politiques d'investissement et d'amortissement, des politiques de financement et de distribution et enfin des contraintes fiscales. Enfin,
Il faut noter que l'EBITDA ne répond pas à une définition normative en normes IFRS contrairement à l'EBE en normes françaises.
En IFRS, aucun solde intermédiaire n'est proposé pour décomposer la performance opérationnelle puisque l'on passe directement de la marge brute au résultat opérationnel. Pour combler
ce manque en IFRS, chaque société calcule, en plus, dans ses documents financiers, son EBITDA
en précisant son propre mode de calcul.
Cette particularité peut rendre la comparaison avec d'autres entreprises du même secteur d'activité plus délicate. Aussi, l'EBITDA est plus difficile à calculer à partir d'un compte de résultat
par fonction car les dotations aux amortissements, dépréciations et provisions sont incluses dans
les charges par fonction. Il faut alors les retrouver au niveau des annexes.
Pour Néofi, ayant, grâce au compte de résultat par nature, toutes les informations, le calcul de l'EBITDA pourrait être le suivant :
Résultat d'exploitation
+ Dotations aux amortissements, dépréciation et provisions nettes des reprises
11,2 + 7,1 = 18,3 M€ en N contre
11 + 5 = 16 M€ en N - 1,
soit une hausse de 14,4 % entre N-1 et N.

On notera que même si l'EBE et l'EBITDA sont proches dans l'esprit, ils peuvent être différents au niveau des montants. Aussi, les sociétés françaises utilisent-elles souvent l'indicateur de
l'EBITDA dans leur communication financière.
Dans le cas de l'entreprise Néofi, le montant et l'évolution de l'EBITDA sont plus avantageux que ceux de l'EBE,
en termes d'analyse financière.

D. Résultat d'exploitation
Le résultat d'exploitation mesure la performance opérationnelle issue du cycle d'exploitation et
du cycle d'investissement de l'entreprise. Contrairement à l'EBE, cet indicateur est sensible à la
politique d'investissement et d'amortissement de l'entreprise.
Néofi affiche un résultat d'exploitation qui n'augmente que de 1,8 % alors que l'EBE enregistre une hausse de
7,2 %. Pour l'EBITDA, la hausse est de 14,4 %. Ce ralentissement de la croissance au niveau du résultat opérationnel est dû à une hausse de 42 % des dotations aux amortissements, dépréciations et provisions nettes des
reprises, qui devra être analysée à travers l'étude du bilan.

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