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A. Taux de marge nette
Le ratio couramment utilisé par les entreprises est le taux de marge nette :
Taux de marge nette = Résultat net/CA
Analyser la profitabilité d'une entreprise, c'est déterminer les causes de la hausse ou de la baisse
de ce ratio et chercher à connaître les variables sur lesquelles il est possible de jouer afin d'obtenir le taux de marge nette le plus élevé.
Pour Néofi, le taux de marge nette a diminué entre N et N-1 alors qu'elle est en plein développement de son
activité, passant de 8,8 % en N-1 à 7 % en N. Elle a perdu 1,8 point de marge nette.

B. Autres taux de marge
Pour analyser les raisons de l'évolution du taux de marge nette, il est possible d'étudier les taux
de marge suivants :
Taux de marge brute = Marge brute/CA
Taux de marge d'EBE = EBE/CA ou taux marge d'EBITDA = EBITDA/CA
Taux de marge opérationnelle (ou d'exploitation) = Résultat d'exploitation/CA
Il apparaît alors que, même si la marge brute de Néofi augmente de 17,3 %, le taux de marge brute, lui, perd
1,4 point, en passant de 60,8 % à 59,4 %. Sur 100 € de ventes, après avoir déduit le coût d'achat des marchandises, il reste 59,40 € en N soit 1,40 € de moins qu'en N-1. Il est possible que l'entreprise n'ait pas répercuté sur
son prix de vente une hausse du coût d'achat des marchandises, ou encore qu'elle ait volontairement baissé
ses prix de vente pour s'aligner sur la concurrence.

Une hausse des charges, plus que proportionnelle à celle de l'activité, ou une baisse de l'activité
supérieure à la réduction des charges entraînent une baisse des taux de marge.
Pour Néofi, cette baisse de profitabilité est accentuée au niveau du taux de marge d'EBE qui perd 2,3 points
à cause de la hausse plus que proportionnelle des charges de personnel. Il est alors intéressant de mesurer la
productivité des salariés en comparant le chiffre d'affaires et la masse salariale. Le ratio CA/charges de personnel de 3,84 (25/96) en N contre 4 (20/80) en N-1 mesure la productivité des salariés et signifie que 1 euro
investi dans le facteur travail génère 3,84 euros de chiffre d'affaires en N contre 4 euros l'année précédente.
La productivité du facteur travail s'est donc détériorée en N.

Le taux de marge opérationnelle révèle ce que l'activité est capable de dégager comme résultat
d'exploitation pour 100 € de chiffre d'affaires.
Pour Néofi, alors que le taux de marge d'EBE baisse de 2,3 points, le taux de marge opérationnelle ne chute
que de 2,2 points. Ceci est dû à l'apparition en N d'autres produits nets d'exploitation.
Enfin, c'est au niveau du résultat courant que le taux de marge se dégrade le plus en N. Il a chuté à 9,8 %
contre 12,4 % l'année précédente, soit 2,6 points de marge en moins par rapport à N-1. C'est l'évolution du
résultat financier qui traduit le coût net de l'endettement, qui a pénalisé l'entreprise.
Cette baisse de profitabilité chez Néofi peut donc être expliquée par un manque d'efficacité commerciale, par
un investissement pour renforcer les équipes et les machines et par un coût de l'endettement plus important.
L'évolution des coûts a peut-être aussi été calibrée pour une croissance du CA qui s'est avérée plus faible
qu'attendue.

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