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Chapitre 8

Le marché du crédit
Les entreprises cherchent à financer leurs investissements productifs, les administrations publiques
leur déficit et les ménages leurs achats de logement. Si chacun de ces agents pouvait compter sur
son épargne, un système financier bien développé ne serait pas nécessaire. Mais seuls les ménages
présentent globalement une capacité de financement régulièrement positive, alors que les entreprises (dont les projets d'investissement excèdent en général leurs propres ressources) et les administrations publiques (qui, depuis la fin des années 1970, accumulent des déficits) sont structurellement emprunteuses. Le système financier va donc permettre l'ajustement entre capacités et
besoins de financement ; les ménages éviteront ainsi de disposer d'une épargne oisive, alors
que les entreprises n'auront pas à renoncer à des investissements rentables faute de fonds -
immanquablement, cette mauvaise allocation des ressources freinerait alors la croissance.
En 2019, l'ensemble des administrations publiques (Administration centrale, État, ODAC,
administrations locales, administration de Sécurité sociale) affichaient un besoin de financement de 72,9 milliards d'euros (59,6 en 2018, 86,5 en 2013, 138,9 en 2009... contre 50 en
2008). De même, les sociétés non financières enregistrent un besoin de financement de
7,2 milliards d'euros et les institutions sans but lucratif au service des ménages de 0,2 milliard
d'euros. Les ménages, eux, affichent une capacité de financement de 67,4 milliards d'euros, à
laquelle viennent généralement s'ajouter celles des sociétés financières. Toutefois, en 2019,
ces dernières affichent un besoin de financement égal à 6,1 milliards d'euros.
La Nation connaît donc un besoin de financement de 12,8 milliards d'euros (88,6 milliards
d'euros en 2009), c'est-à-dire que la FBCF* des résidents est supérieure à leurs ressources
d'épargne. Cet écart sera couvert par des transferts de capital en provenance du reste du
monde.
Source : INSEE [2020], Comptes de la nation 2019, INSEE Premières.
On parle de « finance indirecte » ou « intermédiée » lorsque des institutions financières jouent le
rôle d'intermédiaires entre les agents à besoins de financement (entreprises et administrations



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