110 L'ESSENTIEL DU MANAGEMENT DES ENTREPRISES Capital social Capacité d'autofinancement (CAF) Emprunt bancaire Emprunt obligataire Somme des apports réalisés par les associés Flux de trésorerie dégagé par l'activité de l'entreprise. CAF = Résultat net + Charges non décaissables - Produits non encaissables L'autofinancement est ce qu'il resteàl'entreprise après distribution d'une partie des bénéfices à ses propriétaires : Autofinancement net =CAF - Bénéfices distribués aux associés Opération par laquelle une banque (créancier) remet de l'argent à une entreprise (débiteur). Cette dernière s'engage à rembourser son créancier à une date déterminée et à payer des intérêts. Emprunt réalisé par une personne morale auprès de nombreux épargnants grâce au partage de l'emprunt en un très grand nombre d'obligations. Seules les sociétés par actions (SA et SAS) et les SARL les plus importantes peuvent émettre des obligations. ■ Le financement du cycle d'exploitation a) Le besoin de financement lié au cycle d'exploitation L'entreprise a besoin d'argent pour financer son cycle d'exploitation (son activité courante). Il existe en effet un décalage dans le temps de quelques semaines ou de quelques mois entre le moment où l'entreprise paie ses fournisseurs (sortie d'argent) et le moment où ses clients la payent (entrée d'argent). L'entreprise doit avancer l'argent nécessaire pour produire ou vendre. On appelle besoin en fonds de roulement (BFR) ce besoin de financement du cycle d'exploitation de l'entreprise : BFR = Actifs circulants (hors trésorerie) - Dettes circulantes (hors trésorerie) = Stocks + Créances - Dettes à moins d'un an Les stocks créent un besoin de financement car ils ont nécessité une dépense mais n'ont pas encore permis une recette. De même, lorsque l'entreprise accorde des délais de paiement à ses clients ou à d'autres partenaires (elle dispose alors de créances), cela crée un besoin d'argent pendant la durée du crédit. Inversement, les dettes à moins d'un an (dettes fournisseurs, dettes sociales et fiscales...) sont un moyen de financement. Si un fournisseur accepte d'être payé à crédit, l'entreprise n'a pas à verser d'argent pendant un délai donné.