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L

e

c o n s e i l

e n

g e s t i o n

d e

p a t r i m o i n e

Ces opérations peuvent également être effectuées par une introduction
en bourse mixte cession d'actions couplée à une augmentation de capital.
L'apport de fonds étant fait par un ou plusieurs actionnaires individuels
en lieu et place de financiers professionnels.

B * Une opération de LBO
Le schéma de l'opération est le suivant : tout ou partie des actions de l'entreprise est cédée à une société holding (New Co). Cette nouvelle structure aura peut être encore pour associés les anciens propriétaires de la
société cible (ou leurs enfants) mais également éventuellement des établissements bancaires ou financiers qui souhaitent bénéficier à terme de
plus-values dégagées par la valorisation de l'entreprise. Une dette plus ou
moins importante (recherche de l'effet de levier) sera souscrite par la holding pour financer l'opération d'acquisition des actions de la société d'exploitation cible. Si cette opération correspond à une transmission
intra-familiale, le crédit bancaire peut être remplacé en tout ou partie par
un crédit des vendeurs sous forme de comptes-courants dans la holding.
Ainsi le remboursement de la dette sera assuré, avec un très faible frottement fiscal, par les remontées de dividendes en provenance de la fille.

C * Les apports
Un apport (à titre pur et simple) d'actions de la société d'exploitation
peut être effectué en faveur de la holding. L'opération d'apport peut être
mixée à une cession. L'apport étant rémunéré par des titres de la holding,
un crédit n'a pas lieu d'exister. Par conséquent, ce n'est pas l'effet de
levier qui est visé. L'apport peut avoir plusieurs buts :
-  diriger tout ou partie des dividendes vers une structure soumise à l'IS
plutôt que directement dans le foyer fiscal des actionnaires (personnes
physiques) de la société d'exploitation. L'objectif est d'utiliser la holding
comme un vecteur de capitalisation et de développement patrimonial ;
-  aider, par un flux accru de dividendes, au remboursement d'une dette
ayant financé une cession d'action à la holding (opération mixte : cession/apport).

D * Les opérations de retrait de la cote
Dans le cas où une entreprise a été antérieurement introduite en bourse,
il peut s'avérer que l'opération initiale ne réponde plus aux objectifs
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