La méthode d ' évaluation fondamentale Méthode DCF directe (actualisation des flux de trésorerie disponible pour l'actionnaire) Les flux de trésorerie disponible pour l'actionnaire sont les suivants : Tableau 28. Flux de trésorerie disponible pour l'actionnaire (en euros) Société SEGW Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 Flux normatif 6 FTD Entreprise 60 000 70 000 80 000 75 000 70 000 50 000 Frais fin nets 9 000 9 500 10 000 10 500 11 000 10 000 Emprunts nets 40 000 40 000 40 000 40 000 40 000 30 000 FTD Actionnaire 91 000 100 500 110 000 104 500 99 000 70 000 Hypothèse de croissance g des flux normatifs à partir de l'année 6 jusqu'à l'infini = 1,5 % Hypothèse de taux exigé par les actionnaires = 10 % Valeur terminale (t = 5) = 70 000 / (10 % - 1,5 %) Valeur terminale (t = 5) = 823 529 € Valeur terminale actualisée à la date (t = 0) = 823 059 / (1 + 10 %)5 = env. 510 000 € Valeur actualisée des 5 flux de trésorerie disponible pour l'actionnaire (FTDA) à la date (t = 0) Calcul du 1er flux (FTDA 1) = 60 000 - 9 000 + 40 000 = 91 000 € Emprunts nets (année 1) = Nouveaux emprunts (année 1) - Remboursements emprunts (année 1) 109