Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e 6. La méthode de valorisation selon le dividende La méthode de valorisation par le dividende est une méthode actuarielle. Son principe est d'estimer et d'actualiser les dividendes futurs générés par une action ou société. La formule financière utilisée est le modèle de Gordon Shapiro. Ce modèle a le mérite d'être simple et rapide à mettre en œuvre, cependant il dépend du taux aléatoire de distribution des dividendes. Ainsi, une entreprise peut maquiller une baisse de sa rentabilité en augmentant artificiellement le taux de distribution des dividendes. Selon le modèle de Gordon Shapiro, une action est valorisée grâce à la somme des dividendes futurs actualisés à la date t = 0. Cette somme est calculée grâce à la formule suivante avec, pour numérateur, le dividende futur (n+1) : Valeur fondamentale d'une action = Dividende (n + 1) tCP - g Avec tCP : le taux de rentabilité exigé par les actionnaires (ou coût des capitaux propres) Avec g : le taux de croissance du dividende Application Le dividende prévisionnel de l'entreprise (année n+1) est estimé à 30 000 €. Le taux de croissance du dividende est fixé à 1,5 % par an, le taux de rentabilité exigé par les actionnaires est fixé à 10 %. Valeur fondamentale des actions = 30 000 / (10 % - 1,5 %) = 30 000 / 0,085 = env. 353 000 € 112