Guide p r at i q u e d e l a v a l o r i s at i o n d ' u n e p m e - nombre de produits vendus ; - réserve prouvée (groupe pétrolier ou minier) ; - importance de la flotte de véhicules en activité... Dans les entreprises où les clients sont majoritairement des abonnés, un club de sport, de loisirs, une entreprise de téléphonie ou même un journal, on peut envisager que l'entreprise soit valorisée n abonnements multiplié par un prix d'abonnement moyen. On retrouve souvent dans ce genre d'entreprises des postes Produits constatées d'avance significatifs. 5. Les décotes à opérer sur les multiples boursiers Les multiples boursiers doivent être ajustés entre sociétés cotées et non cotées. Les multiples des différents secteurs cotés sont relativement accessibles. On ne peut pourtant pas directement les appliquer aux TPE/PME sans les ajuster à la baisse. Pourquoi ? - Le facteur taille : la taille d'une entreprise cotée est un facteur de solidité financière, une grande entreprise est plus diversifiée et active internationalement et donc moins risquée. - Le facteur liquidité : les parts sociales d'une PME sont difficilement cessibles, des clauses d'agrément retardent le processus de vente. 146